中国持有美国国债转为股票荒谬断不可行

2009-12-17 01:21 早前曾有谢国忠发表过这一类的言论。近日，中国社科院美国经济研究中心主任肖炼，与美国前总统克林顿谋划，将中国持有的美国国债转为美国股票，当即引起国内舆论哗然。不过，虽然反对者众，但至目前为止，尚未见到有理论根据的、确有力度的反对理由。此事关系重大，因而必须及早驳斥。

从肖炼提出这个方案的理由，可以看出肖炼显然是只看事物的现象，看不到事物的本质。那么先沿着肖炼提出这个命题的现象理由，来反驳肖炼方案的不可行：

肖炼认为，中国至今年9月持有美国国债总量达7989亿美元，中国积累的2.3万亿美元巨额外汇储备中，约有70%左右被用来购买美国国债和各种政府债券。但是，美元贬值将是一个不可避免的长期发展趋势。中国对美国国债的投资价值必然缩水，将直接影响到中国的国家根本利益。在本次金融危机中，美国道琼斯指数从14000多点开始跳水，当下跌到8000点时，美国总统奥巴马号召美国老百姓购买美国股票，此表明美国政府认为8000点是美国股市的政策底线，如果在此时将中国持有美国国债的一部分转化为美国的股票，道指迟早会回到14000点，如按照金融危机中道指最低点6000点计算，届时中国"债转股"的这部分平均收益将提高到130%以上。

理由从表面上看确有道理，由此也已经引来一批头脑简单的人大为赞同。但是，要知道上面的这种构想是建立在三大假设前提之上的：

其一，必须是美国的公民而且是一个散户投资者才有可能。因为只有美国的公民而且是一个散户投资者，才有可能在道琼斯指数为6000点时买到全仓的股票而不引起股票指数大幅上涨，同时当指数涨到14000点时卖出股票而指数不会下跌，从而能象肖炼的美梦那样"届时中国"债转股"的这部分平均收益将提高到 130%以上"。

其二，任何一种股票都不受数量、容量、品种、与承接力的限制，可以任意地卖进卖出。因为既使再简单头脑的肖炼自已也清楚中国有 7989亿美元的国债，如果不设想美国股票是不受数量、容量、品种、与承接力的限制，怎么能实现短炒（6000点进去14000点出来）？或者肖炼想卖入美联储的股票，就能买入美联储的股票，去坐美国国家股票的庄？

其三，美国经济在未来数十年内不仅是不发生经济危机，而且能蒸蒸日上。因为持如果不能蒸蒸日上，美国股票的价格会维持在一个较低的市盈率水平上并不一定会涨到肖炼所设想的目标位，而如果一旦发生经济危机，这些财产就会有打水漂的危险。想想金融危机时雷曼兄弟银行持有大把的次贷产品而不能转让，肖炼一定会大骂雷曼兄弟银行为何会那么蠢，为什么不赶快卖出去啊？

肖炼方案必须要有的这三大假设是根本不存在的，由此就可见肖炼方案的幼稚。

其实，问题还不仅仅是肖炼所没有看到的这些表面而浅显的的道理。如果从深层次的，本质的方面来说，这等于是用中国积累的财富、国家资源帮助美国发展经济、帮助美国继续利用资本优势继续剥夺中国。这将是一件十分荒谬的事。

我在《货币迷局》一书中，已揭示了当代经济是由实体经济与虚似经济所构成的，"双轮经济"互动原理、"双轮经济"的平衡与自激原理、投资货币通过"双轮经济 "互动原理，在股市实现"货币放大"从而促进经济的发展的规律，这是一种不以人们意志为转移的客观规律。我国所持有的外汇储备，是由国家货币发行机构的央行持有，这与企业或个人持有是完全不同的，是用我国的货币发行价值（通常所说的铸币税）购买的替代了基础货币发行的。《货市迷局》揭示，这种形式的外汇储备会给我国经济造成总供需严重失衡和货币发行价值二方面损失，对我国的经济所造成损失是双重（或说是双倍的）的（请见《货市迷局》第二章，"货币发行之迷"中的分析），解决最根本的方法是立即减少持有，或变为企业、个人持有（不替代国内货币发行）。既使是打水漂，也比持有要强。如果将这种外汇储备购买了美国股票，就会使这种持有长期化，而且数量会越来越大。中国经济的内需不足问题将永远得不到解决（在《货币迷局》中已揭示我国内需不足问题与国家用外汇储备替代基础货币发行价值的关），我国将永无翻身之日。

另一方面，巨大的中国资金进入美国股市，将帮助美国股市产生巨大的财富效应，根据《货币迷局》中的"双轮经济"互动平衡原理，美国经济获得来自中国的举国经济支持，中国经济的增长动力将转移给美国，美国经济发展将获得来自中国发展潜力的高速增长的动力。

或许我上面讲的这些逻辑联系有些抽象，但上面所讲到的东西涉及到我在《货币迷局》中所揭示的全新的货币理论与经济发展的一些全新经济规律，笔者当然无法在一篇文章中表述清楚。但是，只要看了《货币迷局》，这些理论原理其实是很浅显的道理。错误的理论指导常常会产生出十分荒谬的决策，给国家经济造成不可弥补的损失而不自知。但《货币迷局》已从货币理论方面提供了一条人们从必然王国进入自由王国之路。例如，关于我国巨额外汇储备问题，当人们已真正透澈地理解了我的货币理论之后，其实解决的方法很多，解决起来并不难。不光是国家外汇储备问题，整个国家经济的发展问题，当你用全新的、系统地货币理论武装自已的时候，就会对经济发展的各种内在联系与运行规律有全新的理解，获得国家经济高速增长也如同探囊取物。

(文章仅代表作者个人立场和观点)