陶冬：消费将渐进复苏 难见V型反转 不排除出现W型走势

2009-10-26 11:39 知名分析师陶冬在其个人最新博客文章中指出，美股上周因交通类股盈利不佳，拖累美股走势，引发获利回吐，但他强调交通股对道琼工业指数走势影响力已不如以往。陶冬更指出，虽然全球经济情势已渐好转，但就业情势很难Ｖ型反转，只能朝向渐进复苏，甚至出现Ｗ型走势。

以下是陶冬最新博客文章全文：

美国蓝筹公司的盈利继续亮丽。不过这次，牛却没有冲向红布。

上周科技公司微软、雅虎、亚马逊的业绩均好过预期，全球股市也大致维持住了一个上升的趋势，但是美股在周五收市前，因运输公司盈利可能不佳而出现沽压，道琼斯指数全周先升后跌。美元继续下探，兑欧元破1.5，带动油价升穿80大关，工业金属走势平稳。

道琼斯交通指数自今年三月以来已经上升88%，但是铁路股上周五出现有利空消息，不仅拖低了交通指数3.5%，还令投资者趁机获利回吐。道琼斯在本世纪初曾总结出股指的几条规律，其中一条是如果交通指数不升，道指 升势难维持。不过今天情况与100年前已经大不相同。交 通指数由铁路、货车和航空公司组成。在资讯时代，交通对经济的主导作用已明显减少，何况这三个行业分别面临着行业自身的危机与困境。

相较交通指数，笔者更关心最近消费信心指数的走向。今年7、8月，消费信心曾大升过一次，掀起市场对V型复苏的向往，不过近几周，消费者情绪有所回落。笔者看来，各国经济有所改善，但是就业形势很难V型反转，这就决定了消费的复苏只能是渐进的，甚至中间还会有波折(悲观者称之为W型走势)。

市场关注本周四美国步出衰退的第一个GDP数位，季度环比折年率（QoQ annualized）预计为3.6% vs 上期-0.7 %。周三美国九月耐用消费品订单，估计为0.5% vs -2. 4%。周五，日本央行开会但是利率不会有变。同日欧洲 九月CPI -0.2% vs -0.3%。

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