陶冬：等Fed退出量化宽松 美元即可强力反弹

2009-10-19 11:55 知名分析师陶冬在其个人最新博客文章中指出，美元创下14个月来新低的罪魁祸首，是市场一致性的看空，使美元成为套利交易的资金源。陶冬认为上述情况还会持续一段时间，但等到联准会有退出量化宽松的迹象，美元即可能强力反弹。

以下是陶冬最新博客文章全文：

美股破万点，美元创新低，石油升回76美元，黄金稳中上扬。

上周金融市场围绕着两大主线展开：美国企业盈利和美元走势。以JPMorgan为首的美国蓝筹公司盈利好过预期，加上较佳的经济资料，拉动道琼斯一度突破10000点高位。笔者认为美国经济在改善，但是金融业目前的盈利明显地受惠于超宽松的货币环境和有毒资产价格反弹，明年便难以为继。至于经济改善，一切取决于消费，而消费需要就业市场好转的支援。目前消费者已从极端情绪中摆脱了出来，但是暂时还看不到美欧消费明显改观的现象。

美元的一揽子指数，创下十四个月以来的新低，并带动能源和商品价格上升。此轮美元大跌的罪魁祸首，是市场一致性的沽空，美元成为套利交易的资金源。这种情况还会持续一段时间，但是笔者相信美元不会像日元那 样长期低迷。日元十多年一直作为套利交易的沽空物件，是因为日本政府不断干预汇市，系统性地压低日元，令投机者有恃无恐。这个未必在美元身上重演，一旦联储有退出量化宽松的现象，美元很可能强力反弹，势必造成套利盘的连锁拆仓，必须小心由此带来的商品价格及商品货币汇率的混乱。现在美元已极度超卖，而且借贷炒作的杠杆相当高。

本周市场焦点，仍是美元和盈利。周五欧洲十月PMI预计 为50.5，vs上期49.3。同日德国十月IFO92.5 vs 91.3。美国九月二手房销售估计为5500K vs 5100K。周四中国 公布第三季度GDP，另外欧洲央行开会，但无计划讨论利率。