地方操弄债务炸弹 中共国债占GDP六成

2009-07-31 11:56 作者:张东光编译 在这次金融风暴中，中共官方公布去年底国债占GDP的比例为17.7%，即使砸下4兆人民币(5,850 亿美元)为期两年的刺激方案，财政挥洒空间仍然绰绰有余。其实不然，中共官方公布的数字严重低估，中央财政恶化的问题相当严重，而地方政府今年的加倍举债，更被中国财经媒体形容为操弄“债务炸弹”(debt bomb)。

据路透社27日报导，分析师预估，若加计地方政府的巨额负债，以及中央担保的银行坏帐，中国实际上负债占GDP比率为60%，与美国的70%相去不远。

据报导，美国今年预算赤字占GDP比例12.9%，中国仅占2.9%，中共财政缺口看似控制得宜。但渣打经济学家格林(Stephen Green)却认为:“中国负债问题严重，很多负债被掩藏起来，地方政府此时又倍数加码举债，大幅挤压未来透过财政赤字刺激景气的空间。”

透过中共官方发布的多项经济数字，许多人都误以为中国经济已脱离衰退，中共4兆人民币(5,850亿美元)为期两年的刺激方案实已足够，无需再砸钱救经济。但中共领导人此时却苦恼于财政恶化快于预期，温家宝上周说:“我们的财政形势相当险峻。”为筹措财政资金来源，中共除计划加增烟税外，今年还要发债 9,500亿人民币，未来几年更将持续增加。

中共上半年税收减少2.4%，与政策目标的增长8%相去甚远，第二季的公共支出又可能超出预期，租税收入虽在6月份稍微改善，但主要的贡献来自土地买卖，属于一次性的收入来源，未来的税收恐难达成目标。巴黎银行经济学家孟原(Isaac Meng)表示:“即使最乐观预期，中国未来三年财政赤字仍然高挂5%。”

据报导，中共财政真正的麻烦是掩藏债务的不断扩增。中共财政部官员年初预估，地方政府负债4兆人民币，占GDP16.5%。此外，银行账面还有坏帐4,000亿人民币，还有已经转到资产管理公司的1兆人民币不良资产，以及今年刷新纪录的银行新增放款，潜在的坏帐风险极高，这些债务最终都将由中央担保与背负。

中国法令虽然禁止银行借款给地方政府进行投资，但地方官员与银行却钻法律漏洞，不理会中央主管机关的风险警告，纷纷透过信托公司的仲介管道，不断掏出银行资金，贷放给地方政府，使其负债累累。

今年以来，由于银行大幅放款给政府担保的基础建设方案，孟原估计，中共今年将承担1.75兆人民币的债务，国债占GDP的比率再度推升10%，中国的财经媒体《经济观察》更批评这种地方政府官员操弄的高杠杆财务工程是一颗潜藏的“债务炸弹”。