陶冬：银行业绩燃激情 仲介危难藏悬机

2009-07-20 11:59 知名分析师陶冬在其个人最新博客文章中指出，以目前形势来看，资本市场持续活跃，但资产价格由上升转波动，银行盈利主要来自过度流动性和超低利率之福。美国借贷机构 CIT 面临破产，但最终应会被收购，出现连锁反应的可能性不大。

以下陶冬博客文章全文：

两头牛，架着一只熊前行。

美国银行的盈利和中国的GDP，为疲软的市场情绪注入了一剂强心针，抑制住商业贷款仲介机构CIT濒临破产所带来的负面冲击，推动股市、商品市场扭转连续四周的跌势。石油价格升回63美元／桶，股市强劲反弹，新兴市场造好，债券风险指数iTraxx Cross一度跌穿700，恐慌指标VIX则回落到25的低位。

美国第二季度银行业绩非常强劲。这与资本市场重 新活跃、金融价格强力反弹有关，也同人为的低利率、多流动性相联，同时受惠于会计准则上的变更。以目前的形势看，资本市场会持续活跃，但是资产价格则由上升转波动。不过最重要的是，今天的银行盈利与其说来自盈利模式的改善，不如说拜央行过度流动性和超低利率之福。

美国借贷仲介机构CIT，向政府求援不果，面临破产危机，上周股价暴跌。CIT与几万家美国中小企业有借贷关系，它出事可能牵动CDS市场。但是笔者认为CIT不会触发新的火烧连营。目前不救CIT，政府意在惩罚它的股东，但估计到时候还是会接管其贷款组合，所以出现连锁反应的可能不大。而CIT仍有机会被新的投资者收购。

本周二，联储主席伯南克就货币政策向国会作证。周四美国六月房屋成交估计为4880K（vs 上月的4770K）。周五欧洲七月PMI预期44.6，vs 42.6。同日，德国IF O为86.8, vs 85.9。ＣＩＴ的动向也可能影响市场情绪 。