规模愈大 愈能浴火重生

2009-06-02 23:05 宣告破产的通用汽车（GM）能否浴火重生？根据历史经验，答案应该是肯定的。包括德士古石油（Texaco）、道康宁（Dow Corning）、达美航空（Delta）和联合航空（United Airlines）等大型美国企业，都曾历经声请破产保护与重整，最后成功存活下来。

破产专家指出，通用是在有外部资金挹注的情况下进入破产阶段，而资金正是确保通用能东山再起的依靠。芝加哥大学法学院商事法教授毕克指出，通用的情况最特殊之处是背后有政府支撑。

毕克指出，通用原先对宣告破产犹豫不决，担心汽车销不出去，但在政府同意担保通用的汽车保固后，问题也迎刃而解。他说：「通用已破除心理障碍，他们应该提出能靠卖车赚钱的营运计划。」

企业透过破产程序重生一直有例可循。例如，达美航空和联合航空面对廉价航空公司的竞争时，都透过破产重整计划来削减债务和营运成本。通用与克赖斯勒和航空业者的处境类似，他们也试图让成本降到和丰田等劲敌一样的水平。

根据美国法庭行政办公室统计，去年有1万多起声请破产重整的案子。宾州大学法学院公司法教授史基表示，按照经验法则，「公司规模愈大，愈可能浴火重生」。

史基也指出，比起把员工视为关键资产的科技业，拥有传统实体资产的公司较有筹码存活。

举例来说，通用的资产不会像员工一样离开，工厂也不会出走。

1980年代晚期，德士古石油公司遭法院判决积欠Pennzoil公司逾120亿美元，迫使德士古声请破产保护，创下当时美国规模最大的破产纪录。德士古后来重整成功，赔偿30亿美元给Pennzoil。

道康宁公司也因法律责任迅速宣告破产。当时几十万名女性以道康宁生产的整型硅胶伤害健康为由，求偿数十亿美元。