陶冬：股市继续摸高 商品反弹尤猛

2009-04-20 11:28 知名分析师陶冬在其最新的博客文章中指出，银行 业绩优于预期，其实算不上什么大新闻，不过英美银行 借贷重现活跃值得关注；商品市场的升温更是超过股市 ，一旦资金回流，农产品价格的反弹可能最快。

以下是陶冬最新博客文章全文：

银行超预期的业绩和两家金融机构提早还款（TARP ）的言论，让疲惫的公牛又喷着白沫跑了一圈，全球股 市连升六周。上周美国巨型企业的季报纷纷好过预期， 舒缓了市场的焦虑，资金继续流向股票和商品市场。表 现风险意识的iTraxx又降低7.6基点，跌至近月低位，Ｃ ＤＳ市场也明显转好。

由于政策利率和LIBOR接近于零，利率差扩大，再加 上按揭重组，银行赚到钱并不令人意外。个别银行还利 用放宽的会计准则评估资产，所以金融业盈利算不上大 故事。反而美英银行借贷开始活跃值得关注。英国银行 在危机前每月大约借出50亿英镑，危机后贷款降到10亿 ，但最近已回升至每月40亿英镑。

商品市场持续升温，近来涨势猛过股市，中国需求 重新成为炒作的题材。大豆价格再创新高。相对于工业 商品，农产品的需求下滑较小，一旦资金回流，农产品 价格可能反弹得最快。当然农产品价格走势，还要受今 后几个月的气候影响。

本周四欧洲公布四月PMI（采购经理指数）（35 vs 上月33.9），欧洲央行开例会，但不会调整利率。同日 美国三月房屋销售预计为4600K（vs 4720K）。周五英国 公布第一季度GDP（-3.8% vs -2%）。同日美国有三月新 屋销售数字（330K vs上月337K）。