陶冬看G20：增风险胃纳 资金试水 改游戏规则 银行受惠

2009-04-06 12:11 知名分析师陶冬在他最新的博客文章中指出，甫落幕的 G20峰会同意注资 IMF 1.1兆美元，实质意义不大。但资金已开始流出国债，股市商品价格上升，值得观 察。美国放宽有毒资产入帐要求，虽然有点作弊嫌疑， 但对银行业巨亏损有帮助。

陶冬博客全文如下：

G20 峰会取得了预料之外的进展，加上美国经济数 据改善，资金的风险胃纳增强（瑞信的风险意识图去年九月以来首次离开恐慌区)，资金流出国债，股市和商 品价格上升。欧洲央行降息幅度小过预期，也没有削弱资金入市的兴趣。IMF 抛售黄金，打压了金价走势，但全球复苏的希望带动了商品价格的上扬，农产品价格也有显著提高。

G20 的共同声明承诺动用 1.1万亿美元刺激经济， 笔者相信此数的实际意义不大。各国救市多已使出全力 ，只有个别国家（如日本）会有新的扩张措施出台。反 而G20为IMF注资，是更重要的进展。ＩＭＦ有5000亿新 资金在手，在稳定新兴市场经济（尤其是东欧）、防止 危机扩散上可以做的更多。

上周另一项进展可能对金融、经济前景有更大的影 响。美国财务会计委员会通过决议，放宽对有毒资产" 按市值计价"的入帐要求。此举修改了游戏规则，好似 作弊，但可能对制止有毒资产不断制造金融业巨额亏损 有帮助，可能对稳定市场信心有帮助。美国监管部门同 时在酝酿推出限制沽空措施。

日本银行在周二以及英格兰银行在周四开会，但利 率都不会动，英国在数量扩张上有无变化则值得留意。 澳大利亚周二则可能降息0.5%。周三日本的短观及经常 项目是本周的看点，周四日本的三月机械订单对把握日 本经济的脉搏很重要。美国本周无重要数据出台。本周 的真正重点是周三证监部门提出限制沽空的方案，这可 能对市场造成冲击。

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