谢国忠：大陆应迅速撤离美国债券

2009-03-22 03:15 美国联准会（Fed）大买美国国债与房债，效果等于降息75个基点，独立经济学学家谢国忠表示，未来一段时间，持有美国债券可能是最糟糕的投资策略，大陆可以配置标普500指数基金（ETF），不应跟进降息以免资本流出。

谢国忠在即将出版的最新一期《财经》杂志撰文指出，私人投资者已经逃离债市，各国央行还在支撑美国债券市场，但他们撤离的时候已经到来，中国应抢占先机，先走一步。

世界经济学人报导，谢国忠认为，近来各国央行放出反通膨的信号，但这些并不可信。各央行的类似措辞显示，他们希望不要动用利率工具，通膨便能自行消除。目前全球经济已进入滞胀时期，只有各国央行愿意接受一场较深的经济衰退，反通膨才会有意义。

谢国忠表示，加息速度将慢于通膨上升的速度，这意味著全球货币政策仍将维持宽松，而全球通膨仍会上升。

他说，滞胀应当是投资者在2008年和2009年最重要考虑的因素，美国债券市场是目前定价最为错误的市场，尽管去年处于熊市，债券市场总体上仍被高估。这对拥有大量外汇底的中央银行（中国大陆、日本、俄罗斯、沙乌地阿拉伯）来说，是个最大的风险。

香港文汇报、中国证券报指出，Fed已成为信贷市场的提款机，连串措施的效果，相当于为美国降息四分之三（即75个基点），市场也再猜测，中国大陆央行降息空间再度打开。

19日有大陆外汇交易员根据近期的人民币走势猜测，其实人行已在抛售美元。对此说法，几乎所有专家都认为，拥有近2兆美元巨额外汇存底的中国大陆，只能继续握紧美国国债，"即便它将来走势不好"；至于外汇存底结构调整，也只能慎之又慎。

谢国忠并不这么看。东方早报引述谢国忠说法指出，人行应该考虑配置与标普500相关的ETF，从长期而言，人民币一定要与美元脱钩，自由浮动。

谢国忠说，这一结果（指大陆有更大降息空间）可能是根据汇率对利率的影响估算的，即美元变相贬值带来的实际利率下降，因此不能据此说，大陆与美国相比有了更多降息空间。

谢国忠说："中国的情况和发达国家不一样，我们不能降息，必须维持‘信心'，否则大量资本都会流出。"

南方都市报报导，大陆中央财经大学中国银行研究中心主任郭田勇表示，大陆可以选择抛售美国国债，但如果量太小，根本解决不了问题；量太大，Fed可能继续天量买入，也可能导致一个双输的结局：未来大陆将遭受美元贬值、美国国债收益下降双重损失。

美国财政部公布的数据显示，大陆持有的美国国债总量达到7,396亿美元，以Fed计画未来半年斥资3,000亿美元购国美国长债，一下就可以购买接近大陆一半的持有量。

(文章仅代表作者个人立场和观点)