陶冬：全球股市强升纯属技术反弹

知名分析师陶冬在他的博客上发表最新文章指出， 近日美股连涨，带动亚股走升，纯属技术反弹，是银行 股极度超卖之后的回抽；在有毒资产尚未剥离前，银行 并非真正走出困境。

他也认为，瑞士央行干预汇市，代表汇率变动的冲 击已由开发中国家蔓延至已开发国家。

陶冬博客全文如下：

银行股走势，主导了上周股市的大悲大喜。周一汇 丰暴跌为全球股市蒙上了厚厚一层阴影，但是政府可能 设沽空跌幅上限(upstick short rule)的传言令投机客 获利收手。美国三大银行先后表示，今年前两个月有盈 利，无需政府进一步注资。加上美国零售数据好过预期 ，全球股市出现了去年十一月以来的最强烈升市。

笔者认为，这次升市纯属技术反弹，是在银行股极 度超卖下的回抽。大多数银行在运营层面上都是赚钱的 ，巨亏主要来自有毒资产的减值。在有毒资产未剥离或 银行不需按市值计价之前，银行并没有真正步出困境。 个别银行在股价暴跌时刻意放出未经审计的单月盈利消 息，是试图影响市场，避免被国有化。

瑞士央行上周干预汇市，以制止瑞士法郎升值。这 表明政府利用干预汇率来减轻经济震荡的做法，已经由 新兴国家蔓延到发达国家。另外瑞士在银行私隐法规上 的妥协，可能对该国经济及全球私人银行业务造成深远 的打击。

本周宏观数据不多，周二美国新屋动工料继续减少 （450K vs上月466K），周四美国二月领先指数预期为- 0.6%（vs 上月的0.4%）。周三美国央行和周四日本央行 开会，利率均不会有变。周一财务会计标准委员会(Fin ancial Accounting Standards Board)讨论按市值计价 (mark to market)准则。美国财长预告，本周将公布处 理有毒资产的方案细节。