游资多到爆 美股点燃反弹讯号

2008-12-30 11:45 许多眼尖的投资人发现，美国股市已出现反弹讯号，那就是投资人现金部位居高不下，游资满溢，现金与美股市值比已升抵18年来最高。

彭博和Leuthold集团汇整联准会（Fed）统计资料后发现，目前美国投资人的现金、银行存款和货币市场基金等资金部位高达8.85兆美元，相当于美股市值的74%，现金部位与美股市值比达到1990年以来最高。今年1至11月，现金市值比上扬86%，是联准会1959年开始纪录以来最大增幅。

对Leuthold、贝莱德（BlackRock）等法人而言，现金市值比攀升到这么高，代表标准普尔500指数（S&P500）2009年将走出悲情，展开一波强劲反弹。

贝莱德全球股市投资长博多尔（Bob Doll）预期，明年标普500 指数最多将反弹20%。他指出，游资"堆积如山"，总有人要找到火柴、点燃它。

据统计，先前八次美股现金市值比触及历史高点后，接下来半年标普500平均上涨24%。在二次大战后两次最长的衰退期，美国现金部位都在股市开始复苏前一个月触及高点。1982年7月，现金和美股市值比攀升至95%后，长达20个月的空头市场结束，标普500接着展开为期半年、涨幅计36%的反弹行情。

另外，1974年9月，美国投资人现金部位高达6,045亿美元，相当于当时美股市值的1.21倍，尔后标普500在该年10月至隔年3月大涨31%。又如1990年10月，现金市值比达75%，接下来半年标普500指数反弹23%，一年内涨幅近30%。

Hennessy Advisors总裁汉尼西（Neil Hennessy）指出，如果历史重演，现在美股正是蓄势待发阶段。Leuthold集团本月发布报告指出，满溢的游资可望推升美股，此刻是投资人"此生最佳进场机会之一"。

标普500成分股公司的股价今年来大幅修正，如今平均本益比（根据营业获利预期计算）已降到12.6倍，是1998年来最低。由价值投资人卡拉曼（Seth Klarman）创办的避险基金公司Baupost集团，前阵子约四、五成资产都是现金，但12月已将现金部位减半、逢低进场买股。过去26年来，卡拉曼创造的年复合报酬率高达20%。