美国库券负殖利率 破天荒

2008-12-11 11:29 美国投资人只求安全第一，倒贴把钱借给政府用，美国国库券交易9日破天荒出现负殖利率，同时能源业者艾巴索公司（ElPaso）发行五年期债券的利率却高达15.25%，经济学家担心经济更难复苏。

纽约时间9日上午10时左右，三个月期美国国库券出现负0.051%的殖利率。

这种利率表示投资人9日买下1万美元三个月期国库券，如果持有到到期日，也就是91天后，会收回约9999.5美元。

这是1929年美国发行三个月期国库券以来，首次出现负殖利率的纪录。前一天财政部标售270亿美元三个月国库券，得标殖利率为0.005%，也创下三个月期殖利率空前新低。

不但如此，财政部9日标售300亿美元28天期国库券，得标利率为0，但标购金额高达四倍达1,200亿美元竞标。

同一天里，艾巴索能源公司发行的五年期债券，因信用评等属较优级的垃圾债券，发债利率为15.25%。

艾巴索公司债券到期日长多了，又是垃圾债券，因此发债利率和三个月期国库券殖利率和不能完全相比，不过9日五年期国库公债殖利率跌为1.60%，只比几十年来最低殖利率略高。

零或负殖利率代表投资人在金融海啸中，极为注重美国政府几乎不可能倒债、所发行投资工具具有绝高安全性的特点，同时投资人预期未来几个月会发生通货紧缩。

负或零殖利率也代表目前经济极为困难，投资人在股票、债券与房地产投资中亏损严重，以致于毫无投资报酬的安全标的脱颖而出，这种极为保守的态度反映市场担心明年全球经济衰退可能恶化，继续危害所有其他的投资。

经济学家指出，投资人普遍"降息以求"安全第一，可能形成广泛的影响，使经济复苏延后出现；如果投资人一直不愿把资金投入股票与公司债，可能扼杀企业日常营运资金的需求。

同时，国库券殖利率从夏季开始跌到第二次世界大战最低水准，也使美国联邦准备理事会（Fed）的功能降低，因为银行与投资人竞相把Fed拿出来纾困、投入金融体系的上兆美元现金，投入国库票券，而不是投入经济体系中。

独立分析师雅登尼说，这种情形上次在大萧条时出现过，当时投资人愿意接受没有报酬率、甚至是负报酬率的投资，大家现在这么热衷保护手中的现金，不是好征兆。