美政府倒债风险 高过康宝浓汤

2008-12-11 11:25 信用违约交换合约（CDS）价格显示，市场认为美国政府倒债风险已高过康宝浓汤公司（Campbell），而为英国公债避险成本也超过美国速食业龙头麦当劳公司债券。

据CMADatavision资料，保护欧元计价的美国公债五年CDS的报价目前为65个基点，这表示为1,000万欧元的美国公债避险，成本需6.5万欧元（约8.4万美元）。相较之下，康宝和制药业者巴士特国际公司（Baxter）的债券CDS合约分别只有52.5与57.5个基点。

英国公债违约的风险是麦当劳的近两倍。CMA的资料显示，保护英国公债的五年CDS合约9日报114.3个基点；义大利、荷兰、法国和德国的合约则分别为189.6、99、58.4和50.6个基点。

英国政府9月29日接管英国最大房贷机构Bradford&Bingley当天，英镑兑美元出现近16年来最大单日贬幅，此后英国公债的CDS价格就持续上扬。

美国联邦储备局（Fed）一年来力图重振信用市场活力，资产已暴增逾一倍至2.14兆美元。许多经济学家都认为，总统当选人欧巴马应推动至少1兆美元的刺激经济方案，以协助美国走出已持续一年的经济衰退。瑞士信贷集团的策略师估计，美国政府扭转经济的总成本将超过4兆美元。

Aladdin资本管理公司研究部主管麦唐诺说："美国公债避险成本高于康宝确实荒谬，但这是供需问题。美国政府将推出另一大型刺激经济方案，康宝浓汤要推出刺激方案吗？不用。"他预估未来18个月，美国可能发行1.5兆至2兆美元公债。

CDS的买方藉合约为债券等信用商品避险，当发债机构无力清偿债务时，CDS卖方需偿付买方债券的面额。保障1,000万美元债券五年的CDS合约每增加1个基点（0.01个百分点），等于一年避险成本增加1,000美元。