“末日博士”：最坏情况还没发生

2008-12-04 11:40 "末日博士"罗比尼3日在英国金融时报撰文指出，最坏的情况尚未发生，未来几个月，所有经济与财报数据都会比预期更差，信用紧缩会更严重，2009年将是全球经济衰退与破产层出不穷的一年，全球政府必须通力合作，才能避免停滞性通货紧缩蔓延到2010年之后。

纽约大学史登商学院教授罗比尼表示，由于资产、原物料价格与薪资连锁下跌的恶性循环，加上金融杠杆大幅缩减，已开发国家的通货膨胀率可能在明年跌至危险的1%低点，逼近物价连锁下跌的通货紧缩临界线。

罗比尼曾早在2006年准确预测当前这波的金融海啸，而得到末日博士的封号。他目前也担任创立的RGE Monitor谘询公司董事长。

罗比尼分析，通货紧缩会造成流动性陷阱（liquidity trap ）、通货紧缩陷阱（deflation trap）与债务通缩陷阱（debt deflation trap）三大问题，民间的借贷与放贷能力陷入交相下滑的恶性循环，政府必须在金融市场扮演吃重角色，阻止通缩问题恶化。

罗比尼指出，美国联邦准备理事会（Fed）的实际利率已经降到逼近零，但仍无法刺激民间借贷，银行、企业与一般人都在囤积现金，美国已经陷入流动性陷阱中。

由于预期物价下跌，投资报酬率是负的，投资行为与消费都跟着紧缩，企业加大裁员限制住薪资成长，这造成需求更为下滑，物价更加下跌，流动性陷阱于是可能导致通货紧缩陷阱。

实质利率为负、物价连续下跌的通货紧缩，将使当前的债务在未来变得更贵，更难偿付，造成所谓的债务通缩陷阱，使破产问题更加恶化，让经济陷入寒冬。

因此，罗比尼说，联准会等各国央行现在变成唯一有能力的放贷者，各国政府变成唯一的借贷人。除了长期维持零利率，联准会还将必须直接从市场收购公债与其他资产抵押证券，持续向市场注入流动性，透过这些非常行动，才能避免经济陷入通货紧缩与长期衰退。