谢国忠：大降息 难解决经济硬着陆

2008-10-09 09:48 作者:张志荣 玫瑰石顾问公司执行董事谢国忠昨（8）日指出，全球央行连手降息挽救经济的作法，或可为全球股市带来一波短线反弹，但对解决经济硬着陆帮助不大，因为问题症结点在于金融体系缺乏资金流动，致使经济活动无法活络！

以美国联准会（Fed）为首的全球央行昨天连手宣布将大幅降息。上周即预测本周全球央行将大举降息的谢国忠认为，这种作法「治标不治本」，并无法挽救全球股市「熊市」的来临，以下是他接受本报独家专访纪要。

问：全球央行连手降息救经济，有用吗？

答：现在很明显，全球央行利率政策决定都被股市表现拖着走，我相信利率这一降对岌岌可危的股市会有一定支撑、甚至出现一波反弹，但这绝非治本之道，因为美国经济问题核心不在降不降息，而是金融体系缺乏足够的资金流动，美国民众几乎是靠房地产借贷来消费，现在借不到钱、信贷下滑、经济当然好不起来。

我相信美国经济硬着陆几乎已成定局，全球股市也走向熊市格局，熊市有熊市的投资价值衡量标准，按照过去历史经验，每当熊市来临，每股股价/净值比（P/B值）几乎都得trade在1.5倍以下，以目前美股P/B值仍有1.7至1.8倍来看，恐怕还有一段颠簸之路要走。

问：你如何解读中国人行降息的动作？

答：中国这次降息的政治意义大于经济意义，原因在于中国可藉由这次降息，宣示融入国际金融体系、参与政策制订的意涵，在降不降息都无所谓的情况下，中国是应该这么做。

目前中国经济所面临的最大问题有两个：一是出口，二是房地产；出口好坏与国际市场连动性高，北京政府无从掌控，但房地产业的最大问题不在于老百姓没钱，重点在于房价太高。

问：那么，你觉得台湾有大幅降息的空间吗？

答：必须确立的一点是，与美欧经济相比，亚洲经济受到的威胁没那么大，台湾与南韩股市之所以跌得那么凶，主因出口市场欠佳，因此我不认为亚洲各国降息幅度必须跟着美欧脚步走，当然，其中也包括利率水平相对偏低的台湾，因此预期台湾有降息空间、但降幅有限。