1兆美元抢救金融 如何回收？

2008-09-29 12:42 作者:阎纪宇 美国次级房贷风暴爆发至今，金融机构家家自危，联邦政府被迫多次出手，撒下大把银子挹注华尔街，抢救投资银行"贝尔斯登"、房贷公司"房地美"与"房利美"、保险业钜子"美国国际集团"（ＡＩＧ），最近又力推收购金融机构不良资产的火线方案。无数美国纳税人不禁要问：政府到底砸了我们多少钱？答案：一兆美元。

这一兆美元有无回收希望？会不会变成下一代不可负担之重？《华尔街日报》分析，目前看来忧喜参半。一连串纾困与抢救行动已对政府财政造成严重负担，连锁反应难免。但是往好处想，一兆美元换来的毕竟是金融机构资产，例如不动产抵押贷款与保险业务，假以时日，至少一部分可以回本甚至获利。

先看七千亿美元抢救计画，这笔天文数字相当美国政府年度支出四分之一，超过五角大厦年度预算，将以发行卅年期、殖利率约四．三四％的公债来筹措。换言之，政府向公债投资人借款七千亿美元，为期卅年，利率四．三四％。

如果这七千亿美元全都有去无回，未来卅年纳税人每年要支付利息约三百亿美元，外加本金摊还一百廿亿美元。每年四百廿亿美元的数字看来惊心动魄，不过还不到美国国内生产毛额（ＧＤＰ）的0.33％。专家认为只要管理得当，这项计画血本无归的可能性微乎其微，而且如果市场及时回稳回温，纳税人不无可能大赚一笔。

贝尔斯登是今年华尔街投资银行界第一张骨牌，今年三月政府为了促成摩根大通银行并购，同意由联邦准备理事会以三百亿美元接收贝尔斯登的"流动性较差资产"，未来收益归联准会，亏损的前十亿美元由摩根大通承担。专家认为亏损或许难免，但是不至于吸干。

房地美与房利美让纳税人送上两千亿美元救火，由于美国不动产市场始终欲振乏力，"二房"的不动产抵押贷款担保证券（ＭＢＳ）资产持续失血，目前很难估计两千亿美元能保住几成。

金援ＡＩＧ的八百五十亿美元是以"过渡性贷款"形式提供，为期两年，条件是11％的高利率，以及ＡＩＧ的80％股权。由于ＡＩＧ的保险业务根柢雄厚，获利能力不错，纳税人应可拿回这八百五十亿美元，甚至外加利润。