汇丰中华：美国房地产景气落底前 亚股难脱震荡整理格局

2008-09-09 22:26 作者:叶小慧 美国政府宣布接管二房的利多，不敌市场担心全球 景气复苏疲软的疑虑下，周一创下 7个月来最大单日涨 幅的亚股，周二再被投资人打入冷宫，除中国股市外， 其他国家股价全都重挫。在市场景况不明下，外资看法 出现分歧，瑞士信贷提醒大家要小心操作，但美林证券 却认为未来12个月亚股有机会弹升 20%，汇丰中华投信 强调，目前市场认为股市触底讯号，就看美国房地产景 气何时落底，在此之前，股价都将难脱震荡整理，投资 操作上，短线不妨持续保守以对。

在当前景气指标表现不明下，市场看法也相当分歧 ，在亚股周一开出大涨行情后，瑞士信贷在发出的研究 报告中指出，就目前迹象来看，美国和欧洲经济依然疲 弱，美国房价也许还必须进一步修正10%到15%，而且房 屋存货可能要 2年半的时间才能消化。在这篇报告出炉 后，让原本建立在薄冰上的信心受到瓦解，再加上市场 多认为，即使美国政府接管二房，但仍难在短期内解决 金融业的基本问题，导致沉重卖压出炉，全球股市都仅 上演一日行情。

不过，美林证券却是看好亚股的中长期表现，并在 最新的一份报告中指出，受到美国出手挽救二房危机的 利多带动，技术上出现过度卖超的亚洲股市有望在未来 12个月内反弹 20%，主要是因为亚洲国家通膨压力减轻 ，预期亚洲国家央行将更有余力带动经济成长。

汇丰聚富积极平衡基金经理人赖安庭认为，全球景 气最坏时期已经过了，因为威胁各国经济最剧的通膨问 题，相继在 7、 8月达高峰，以及随着全球油价滑落后 ，通膨威胁也跟着降温；只是目前因看不到复苏讯号、 投资人信心缺乏支撑下，全球股市缺乏资金动能，股票 市场预料将继续逐底，在美国房地产景气落底的讯号出 现后，股价才有机会走出震荡阴霾。

赖安庭指出，亚洲各国在央行紧缩货币政策与原物 料价格回档下，通膨问题已逐步获得舒解，只是不少国 家都面临实质利率仍为负值的问题，各国央行无法在短 期内采取降息策略以提振经济，但就中长期来看，中国 政府即是一例，中国政府从原本的二防 (防经济过热和 通膨过高)，已经转向为一防一守(防通膨过高，守经济成长率) ，随着亚洲各国通膨问题持续降温，亚洲国家 的复苏力道亦可望恢复。

赖安庭认为，只要是拥有经常帐顺差、政府与民间 债务较低、与有能力透过内需消费、财政及强势汇率政 策的能力，来维持经济成长的国家，都是未来表现相对 强势的市场。在此情况下，财政状况健全且有内需支撑者如台湾、中国、日本等，就中长期来看，相对较有表现空间。