辜朝明：阴阳循环 中国刚要进入金融泡沫

2008-08-11 23:26 作者:曾桂香 辜朝明曾在美国联邦准备银行服务，也曾是日本政府经济顾问。他熟悉日本、美国总体经济，以及两国政府经济政策决策过程，近年来在日本野村综合研究所担任首席经济学家，更致力研究新兴市场中国、印度两大重要经济体。当全世界高度关注举行京奥的中国国力崛起话题，他却指出，中国可能快要步入泡沬化的循环。

辜朝明丰富的跨国背景，让他提出揉合东西文化的经济观点。他提出一套自创的景气泡沫，以及政府收支、企业资产负债的"阴阳循环"模式理论；在他眼中，中国可能刚要进入金融泡沬循环的阴影，德、日、美国则早已在泡沫化不利的循环阴影中，不过，与中国同样是受人瞩目的印度经济，则还处在蓬勃正面经济景气循环当中。

辜朝明回顾过20多年来，全世界各区域曾发生过的金融危机，认为美国、英国从去年开始引爆的次贷危机，和日本1996年以后、台湾2000年以后、1930年代美国的大萧条，都是系统性危机，而且是处在不利的"阴暗面"。处于此种经济循环型态的政府，多半是用资金挹注的手法挽救经济。

东方文化爱用的"阴阳"比喻各类事物，辜朝明则以阴阳循环理论比喻经济景气，以及政府或企业的财政收支、资产负债循环。

经济状态若开始处在乐观的阳面，企业可能逐渐消化、还掉负债，并且逐渐投入资本支出，政府的财政制度也因为民间社会敢投资，而开始发挥拉抬经济的效益；接着货币政策取代财政支出，做为政府主要的经济政策工具；而私人企业也因为总体经济的健康表现，开始展现民间经济活力；不过，此时可能会因为政府及私人企业过度乐观自信，反容易形成经济泡沫。

辜朝明认为，才刚风光举办奥运的中国，已逐步进入泡沫经济，也就是他主张的经济景气"阴影"，因担心泡沫化日趋严重，此时政府可能会有趋紧的货币政策，接着企业会因过度借贷，而出现负债增加，资产锐减的情况；辜朝明认为，日本企业到目前为止，都一直以偿还负债为主，不敢投资，就是仍处在不利的循环阴暗面。

但物极必反，当每个人、每家企业，甚至政府都专心还债，其实经济也进入较良性循环，政府此时若配合扩大支出，挹注资金到问题机构，或可能进入乐观的下一阶段的景气循环，这又是经济景气乐观阳面循环的开始。