二大石油厂 勒紧裤带过日子

国际油价近日虽出现明显下跌，但对两大石油公司压力依旧沉重。中石油由于现金紧绌，正准备举债25亿美元以确保中亚天然气管道工程顺利完工；中石化则表认为，这次油价下降仅是短期回调，炼油成本仍大于成品油价格。

「财经」杂志引述中石油集团高层证实，公司正与国家开发银行就借款进行商谈。该人士并透露，由于中乌（中国－乌兹别克）天然气管道预定于2009年投产，贷款协议短期内就会签署。

该人士坦言，政策影响造成公司目前现金流较紧张，不得不举债，「不过公司不直接对银行团，只对牵头银行」。据指出，该笔25亿美元贷款将由国家开发银行牵头负责，尤其组织其它投行和商业银行提供贷款。招商银行证券石油化工行业分析师裘孝峰指出，天然气管道项目的资本回报率不高。想要提高资本回报率，就要增加杠杆，增加负债。对于该项目而言，25亿美元的借款并不算多。

在中石化方面，尽管近期国价油价出现下滑，但该公司对于未来油价走势仍相当悲观。中石化内部人士指出，国际油价下挫，「这对公司仍不能算非常重大的利好，因为炼油成本仍仍大大高于成品油价格。而且要看这种状况能持续多久。」中石化的炼油成本线约80多美元。

业界人士普遍预测，这次油价下跌只是短期的阶段性回调，从中长期来看，供不应求的预期明确，油价仍会继续走高。

专家认为，虽然油价仍然处于高位，但对于80％原油依赖外购的中石化来说，短期内外购成本将大幅降低。但中石化内部人士指出，油价下跌幅度对照倒挂的程度，仍然不能算非常重大的利多。

另外，银河证券研究员李国洪指出，进口原油增值税返还75％的政策可能会在今年第三季取消，对中石化来说，相当于每月减少70亿－80亿元人民币（下同）的补贴，即使1年按900亿进口原油退税减70％计算，公司利润也将因此下调630亿元。

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