就业报告疲弱 担忧通膨再起 是否大幅降息 Fed陷两难

2008-04-05 11:11 美国就业市场沉沦让人不敢恭维，这让Fed又陷入了 两难。

美国周五公布，3月失业率上升，就业人数更已是连 续第三个月减少。

在这种情况之下，Fed于4月底举行的政策会议中， 该有什么样的作为呢？

就业报告公布前，芝加哥期货合约显示，Fed调降联 邦基金利率0.5个百分点的机率仅20%。

但到了公布后，该机率随即上升到了42%。

这无异是对央行严酷的考验。Fed主席柏南克于周三 在国会的听证会中承认，经济衰退是"有可能的。"

旧金山Fed分行总裁Janet Yellen于周四晚发表演说 时亦指出，经济"几已陷入了停滞。"

然而，正在Fed对抗经济减缓的同时，却还得应付日 渐上升的通货膨胀担忧。

有分析师就坚称，自9月以来的大幅降息，减弱了美 元价值，也因而引发了通货膨胀。

就连Fed内部，意见也开始日益分歧。二位Fed委员 于3月会议中，便投票反对调降利率三码，他们较希望 Fed行动无需太过积极。

当时，分析师便指出，这可能是Fed降息即将结束的 征兆。毕竟，利率已降低到了2.25%，Fed持续降息的空 间已所剩无几。

若Fed于4月30日会议中，再度降息0.5个百分点，则 届时的联邦基金利率，较诸2001年经济衰退后的利率低 点1%，仅高出三码。

尽管就业报告不佳，但在原油每桶高于100美元的情 况下，Fed态度自应审慎，仅降息一码至2%便已足矣。

似乎有越来越多人认为，经济已然陷入了衰退，且 可能在去年底便已开始。所以现在已不再是Fed应积极降 息的时机。

其实，Fed此时最宜观望近来的降息是否已开始发挥 了效用。由于降息的效果要完全融入经济之中，约需半 年至一年时间，所以近来降息的效用，此时应很快就将 展现。

分析师说，Fed此时最应采取观望态度。因为Fed于 第一季采取了空前的行动后，现在自应收手，观望并评 估市场的反应。

第一美国基金公司的首席分析师Keith Hembre对此 一观点表示认同。他说Fed实不应对就业报告过度反应 。尽管该报告描绘出了经济的脆弱一面，Hembre却并不 认为情况已至特别糟的程度。充其量，只是确认了美国 经济可能已陷入了衰退。

他说："显然，这类就业报告确实代表着衰退。但 却并未有任何意外，也不代表经济与劳工市场较预期加 速恶化。"

只要华尔街不再出现类似Bear Stearns (BSC-US)银 行大幅亏损的消息，Fed进一步降息，便可能有过于谨审 之失。因为Fed在恢复经济与市场信心方面，已经采取了 多项行动。

除了降息外，Fed还挹注了数以千亿的美元进入市场 ，以减缓信用紧缩情况。还包括对Bear Stearns银行进 行纾困。

Hembre认为4月30日若降息，可能是未来一段时间内 ，最后一次的行动。

他还说："由于信用市场与股市已回稳了一些。只 要市场不再出现恐慌，Fed于4月会议后，可能会收手一 段时间。"

在物价飞涨的年代里，投资人无不希望Hembre的论 调，所言不虚。