美国经济前景看淡 降息减税效果有限

2008-02-25 13:25 根据彭博社报导，即使美国政府与联准会今年能成功避免经济衰退，恐怕仍然无法强化长期的经济成长能力。

美国国会本月通过1070亿美元的减税方案，可望发挥提振消费支出的短期功效，刺激美国今年下半年景气复苏；但在金融业萎缩、民众负债增加及生产力成长减速等因素影响下，等到减税效应消退后，美国景气复苏恐有昙花一现之虞。

瑞信经济师Neal Soss说："这不是一两季的现象，不会出现峰回路转的V型走势，而是景气长期放缓的局面。"

联准会预估美国经济明年成长率回升至2%以上，通货膨胀率降至2%以下。联准会主席柏南奇将在2月27日、28日于国会发表证词，讨论联准会的景气预估。

联准会已祭出2001年以来最积极的调降利率动作，但到目前为止，都还看不出对美国经济与金融市场带来任何帮助，反而助长民众对通货膨胀的预期，使黄金价格一路飙涨，在上周创下每盎司958.40美元的最高纪录。

雷曼兄弟经济师Ethan Harris等人认为，经济结构改变，导致利率、减税等传统政策工具对景气与市场的即时影响力大不如前，明年美国经济成长恐将继续放缓。

全球银行业受到次级房贷风暴的冲击，自去年初迄今已减损1630亿美元的资产价值。联准会官员承认，目前仍难摆脱金融业的信用紧缩泥沼。

前达拉斯联邦银行总裁Robert McTeer说："联准会的政策工具可能不太适用于目前的特殊情况。联准会可以提供市场流动性，但如果市场担心偿债风险，联准会便难有用武之地。"

美国家户去年12月可用收入储蓄率降至几近零的水准，相较于15年前接近10%的高点。不过，而在信用紧缩与房屋价格下跌的情况下，此一趋势恐将转向。经济师也指出，信用卡公司正在提高放款标准，增加民众贷款难度。

Decision Economics首席经济师Allen Sinai预估，未来数年的美国消费支出成长率，将明显低于3.5%的长期平均水准。

测度美国通膨水准的个人消费物价指数，去年12月年率升至3.5%，是1990年以来最高的12月年率水准。

在通膨蠢动之际，美国企业的生产力成长率又逐渐下滑，厂商更难透过提高生产效率的作法纾解生产成本负担。西北大学教授Robert Gordon表示，自1995年展开的生产力激增走势属于单一事件，主因网路科技发达。他认为基本生产力成长率约为1.8%，远低于本世纪初时的高点2.9%。

诺贝尔经济奖得主Edmund Phelps说："我们已经享受一段长期的荣景，如今看似结束。未来一段时期的经济成长将比以往缓慢。"