花旗:中国地产商面临倒闭 收购浪潮可能到来（图）

2008-02-21 22:48

花旗集团亚洲房地产业主管何艾文宣称，由于受到压制银行借贷的影响，若干大型的中国地产开发商如果它们的上市计划失败的话，可能会沦为竞争对手或基金的收购对象。

有40家非上市中国开发商已经进行了结构化投资，包括可转换债券，投资者正将去香港上市作为他们的退出策略。

但是如果这些公司没能很快上市的话，他们将不得不再次融资，因为投资可转换债券预计需要15%到20%的内部收益率才能补偿更高的风险，一年前这一收益率在12%到15%之间。

何艾文宣称，从今年下半年开始，一些公司可能需要将自己出售给拥有更多资本的上市开发商或者私募基金。

"由于资本成本太高，那些公司正承受巨大压力，"何艾文告诉路透。

在最近两个月里，包括香港市场在内的波动的股市已经让许多上市计划夭折。

昌盛中国已经推迟了1.45亿美元的上市计划，银行人士称大地产仍在等待时机进行20亿美元的上市，它已经于1月获得监管者的批准。

其他计划中的交易包括花旗集团(C.N: 行情) 和摩根士丹利(MS.N: 行情)安排的龙湖地产10亿美元的上市计划，以及相似规模的商星河湾的上市计划。

何艾文估计，香港中国地产公司的上市总值将超过去年约80亿美元的规模。"今年我预计会更多，"他说道。

"今年至少有20到30家企业正等待上市，它们规模更大，达10亿美元或更多，但是最新调整可能降低其规模。"

北京冷却楼市的行动已经使IPO繁荣蒙上阴影，在香港上市的中国地产股已经大幅下滑，从去年10月以来的3个月时间里已经下跌了50%。

财政紧缩措施刺激了抢先筹集资本的浪潮，但中国证监会已经不愿意批准地产公司上海上市的计划，因为担心这将进一步刺激房价上升。

自从2002年以来，平均房价已经翻倍，北京已经要求银行控制对开发商的贷款，提高利率，对资本利得和土地增值收益征税，并采用了抑制土地投机的政策。

去年年底，这些措施打击了包括广州、上海和深圳等城市的楼市交易。许多开发商都在通过销售现有楼盘来为新项目融资，分析人士相信已经有数千家开发商倒闭。