谢国忠：完美的风暴现在就来了

2008-01-18 19:07 作者:谢国忠 主持人：我们先请谢博士给大家讲投资策略，因为谢博士他在5：20要去重庆，还要赶飞机。我们还是先清他来给我们讲投资策略，谢博士大家都非常熟了。如果说在中国在大中华地带如果有人讲投资的时候，讲金融市场的时候要聆听的人，那其中一个人必然是谢国忠。下面我们以热烈的掌声欢迎谢国忠为我们做简短的演讲。

谢国忠：谢谢有机会跟大家交流，我穿的不是很正规，现在来看中国的金融界也有潜规则，每个人要穿正规的西装。现在中国的行为大家都是股市开盘的时候都盯着荧光屏跟我十年前看韩国的很像。我觉得中国重走老路，同样的也会出现同样的变化。今年是个转折的一年，我们从03年开始的，03年在美国出现了衰退，然后"911"，然后中国又出现了非典，最主要是美国出现了这个情况，货币放松，大量的货币放出来，引起了全世界资产的上升。我们第一个看到美国美联储加息5个百分点之后美国就开始有问题。

经济一出问题很多人又觉得好像是问题没那么大，其实主要的原因是房地产跟经济暂时脱钩是衍生成立的，这对经济的过程是放缓的。所以今天我们看到的是一个滞后的效果。06年9月份的时候我当时正好在开会的时候让我去预测未来，美国经济出事以后怎么走，对中国有利还是不利，这件事我原来也想过，我一直看两个文字，就像摩托车一样，前轮是美国，后轮是中国，现在看前轮停了。我自己的看法，暂时脱钩是可能的，但是长期来说我也不太清楚。至少第一波我们现在是一个所谓完美的风暴，完美的风暴现在就来了。中国的股市很多老百姓有自己的形态，这不一样，在香港就有这样一个完美的风暴，香港的股市可能会有很大的调整，主要的原因是美国的衰退，美国的通胀，然后中国的宏观调控，这两边对香港都会有很大的压力。香港的股市两个原因，一个是资本多，就是美金放的多。第二个就是盈利好。盈利好的话中国的公司盈利主要是经济增长快，还有一个是盈利在经济当中占很多，这两个因素使得盈利涨的特别快。

第一个宏观调控，中共政府在谈宏观调控一般的都是谈谈而已，只有通胀来了才是真的。一般的明年有通胀的话，因为中国的调控不是某几个人说了算，而是大家都在辩论。所以中国宏观调控没有朝前看的，中国的宏观经济都是走过头的，然后出现膨胀之后才调整。我到各个省区看，大家都知道通胀高的话中央会调小组来。所以每个地方都想办法把通胀数字弄的低一点。现在可能是比较高的，但中国领导也知道了，所以宏观调控今年是非常严。过去说狼来了都不是真的，这次换人了，然后通胀来了，这次是真的，大家当心点。

第二点是，盈利在GDP占的比例小，资产上升的一大块是盈利，一个是房价上升了，第二个是信贷增长的速度快。所以今年受大的影响是房地产，这在今年有很大的困难。今年营业所得税下降了。第二个是中国出口（毛）占GDP的30%，政治占20%。所以今年会放缓一半，但这种放缓对中国也没什么帮助。因为有这个原因外部的环境变得比较差，还有内部加起来是一个风险比较高的事情。

中国现在出现了新的一代在高增长的环境上长大的，进入了股市，他们经历的都是上升的时代，所以他们自然的倾向就是要买资产。所以这一代人对中国的股市会引起过高的估值会永久的，就是一直到中国的高增长结束了这个情况才会结束。

我在日本都看到过这样的情况，一代人维持高资产比较高。但这并不代表当中没有调整，我刚说的是调整，不是中国的泡沫崩溃，不是那么回事。真正的泡沫崩溃是在高增长结束的时候，城市化结束了，工业化结束了，心态最牛的一代人他的岁数变大了，精力有限了，这时候整个的经济增长出现了大的调整。

第二个就是，中国跟美国的脱钩可能会在第二季度有明显的效益，脱钩的主要就是外汇储备高。中国内部的投资需求非常高，中国的需求要控制好，政府能够放一放，当官的投资的话很快就下去了。只有没钱了才能支撑，现在还有钱。另外出口贸易，俄国、中东都很有钱。总的来说，经济大的局势还可以，通胀不要到双位数，我觉得中国不会像15年前一样到20%，但是10%估计有，但是10%的话也会引起中央党对宏观调控非常重视。

总的来说，我觉得第一季度可能会涨，第二季度可以，但是奥运之后又是一个这样的阶段。看中国自己还是有支撑，如果有投资的需求。其他发达的国家也有投资的需求，所以这个贸易还行。但是明年和后年怎么样，如果美金上升了，我们这里的市场会有很大的变化，我们的房地产和股市都会有动荡，这个调整也不是中国最后的调整，最后的调整我说的是15年以后，现在炒股票的人都岁数大，炒不动了，这时候说明真正的调整。

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