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让人揪心的中国"世界第一"

 2007-11-18 05:12 桌面版 正體 打赏 0
中国业界现在已经有了一大堆"世界之最",这主要是由a股市场市盈率高造成的。文章联想到当年日本股市火热时,日本也出现了一大堆世界第一的公司,而时至今日则仅局限在电器和汽车领域。文章摘要如下:

中国业界现在已经有了一大堆"世界之最"。按照市值计算,全球最大的银行是中国工商银行,最大的石油公司是中油,最大的电信公司是中国移动,最大的保险公司是中国人寿。中国铝业已经是世界上最大的铝业公司。大秦铁路本周超过日本同行,成为世界上市值第二大的铁路公司。在中国股市大热的激励之下,中信证券也已经跃升为世界第四大投资银行,排名仅次于高盛、摩根士丹利和美林。

中国上市公司的市值高,主要是由a股市场市盈率高造成的。但拿a股股价来计算整个上市公司的市值,有误导作用,因为相对海外企业的80%-90%股本流通的水平,中国公司的可流通股比例要小得多。换句话说,小部分高价股,把全部市值给撬高了。

总体市值的提高,应该通过扩容,而非进一步提高股价。中国公司的估值明显超过其他新兴市场,比如a股市盈率为35倍,h股为18-19倍,相对其他亚洲国家,美国和欧洲,都有比较多的溢价。

在一派乐观的情绪中,投资人有必要回顾一下日本的经历,因为日本股市也出现了一大堆世界第一的公司。80年代美国哈佛大学一位日本问题研究专家出版了一本名为《日本第一:美国的教训》(japan as number one: lessons for america)的书,文中指出,日本在钢铁、电器、汽车制造、计算机,工业和商业流通等诸多行业,已经在世界数一数二。该书结论说,日本在工业和经济方面全面打败美国,是毫无疑问的事情。

四分之一个世纪过去了。现在日本真正称霸全球的公司,也仅局限在电器和汽车领域。17年前,日本股市的市值曾经达到国际的一半,现在它占国际市场的份额已经缩减到8%。这本当年的畅销书现在因为预言的失败,已经成为一个笑柄,不如改名《日本第一:日本的教训》得了。

就像当年国际社会关注日本一样,现在中国已成为国际投资者最热的话题。最近中国企业在香港开上半年业绩记者会的时候,老总们频频被问到如何看待自己在全球市值的排名。工商银行老总是这么说的:市值和资产规模不代表一切,工行的目标在于做最优秀、最盈利、最受尊敬的企业。这一番话值得其他中国企业的老总共勉。一些违反常理的排名,往往无法持续,不如以平常心看待这些世界第一。

来源:联合早报 --版权所有,任何形式转载需看中国授权许可。 严禁建立镜像网站.
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