中国公款投资股市引关注

2007-06-24 03:13 中国国营企业和政府机构挪用公款在股市投机的消息引起业内人士关注。评论人士认为，在目前中国股市仍不健全的情况下，公共资金非法进入股市增高了股市的投机风险，而股市一旦回落就会造成公共资金的巨大损失，引起社会动荡。

*仅上海几年来数十亿元公款进入股市*

据中国上海市高级法院透露，过去几年，上海的一些国有企业和政府机构违规挪用了数十亿元人民币在股市进行非法投资，其中包括教育经费和市民的社会保障基金。

根据上海法庭公布的数字，从2003年到2006年期间，上海市高级人民法院共受理了105个非法挪用公款投资股市的案件，涉案金额为63亿元人民币，其中来自国有企业非法资金41亿元，金融机构的资金为16亿元，不久前震惊全国的上海社保基金丑闻案件中的1亿元人民币也流向股市，其余5亿多万元分别来自大学、工会和其他政府公共事业部门。

上海高级法院副院长齐奇说，这些资金流向股市是政府对公共支出控制不力的结果，而且可能削弱股市投资者的信心。齐奇表示，这个问题正在对市场稳定和投资资金构成重大威胁，而且股市的波动可能会使公共财政出现巨大损失。

齐奇的评论非常明确地指出这样一个事实，即过去两年大陆非同寻常的牛市行情并不都是大量散户投资人涌入市场的结果，各级政府部门和国营企业的公款投机也起到推波助澜的作用。本星期早些时候，中国大陆的多家媒体都转载了上海高级法院透露的有关消息。星期四，这家法院的副院长齐奇出面证实了这些报导，并发表上述评论，警告投资人关注股市潜在的风险。

*冰山一角*

中国法律只允许公共资金购买政府债券，禁止公款投资股票市场，但是，观察人士认为，近年来公款进入股票市场的情况屡见不鲜，上海法庭公布的案例可能仅仅是冰山一角。英国金融时报援引国际金融投资分析师弗拉舍.哈维的话说，据他估计，目前进入股市的中国公共资金可能高达1千250亿美元。

*分析：火爆股市诱使政府官员挺而走险*

总部设在华盛顿的亚洲投资咨询公司副总裁詹姆斯.麦克诺顿在接受美国之音采访时说，近年来中国股市罕见的火爆将诱使更多的政府官员挺而走险。

他说：“公款投资股票市场的平均受益率远高于投资政府债券。政府债券的获利是固定的，加上通货膨胀的影响，受益是有限的。而股票市场过去两年获利丰厚，促使许多原本投资政府债券的国营企业和政府机构设法把政府债券换成股票。中国官方媒体最近公开报导上海法庭透露的消息，估计是要起到警示的作用。”

中国股市2006年猛涨了130%，今年头半年还没有过去，股市又大涨了60%。在罕见的牛市行情中，一些违规操作和非法行为引发股民和政府管理部门的担忧。本星期早时候，中国银监会发布通告，对8家银行实行罚款，原因是它们向两家国营公司贷款51亿元人民币，而这笔资金的绝大部分最后都流入股票市场。

*分析：中国有关法律基于股市尚不成熟*

国际股票投资专家麦克诺顿说，在西方国家，公共资金投资股票市场是司空见惯的事情，中国法律禁止这样做主要是因为中国的股市还不成熟。

他说：“原则上来说，把公共资金小心谨慎地投入股票市场并非不妥，这在美国很普遍。但是这种投资要求股市必须有一定的规则和规范，有健全的监督体制。中国的股市显然目前还不具备这种条件，风险也较大，政府不允许公款进入股市本身就说明这个股市还不成熟。”

随着中国股市不断攀高，它的风险也越来越大。中国官员担心，包括教育经费和社保基金在内的越来越多的公款进入市场，一方面增高了市场的投机风险，另一方面，一旦股市回落，公共资金的损失将导致社会的不稳定。

美国康乃尔大学国际金融学教授沃伦.贝雷长期关注中国股市的走向，他在接受美国之音采访时说，中国股市还处于初级发展阶段，严重滞后于经济发展，因此他理解中国政府禁止公款进入股市的规定。

他说：“我丝毫也不怀疑中国经济还会保持许多年的高速增长，但是鉴于中国股市的许多弊病，你敢轻易跳进去吗？我觉得中国领导人知道这个问题，他们意识到股市存在许多问题。”

上海市高级人民法院副院长齐奇在接受记者采访时说，目前中国还没有任何有效的机制来监督公共资金的运行和管理，因此很难防止公款被违规使用。(文章仅代表作者个人立场和观点)