钢铁景气第四季低档盘旋 明年涨势可期

2006-10-08 01:58 尽管市场对中国钢铁产能过剩问题感到忧虑，但钢品库存经过下半年消化完毕后，搭配全球经济景气回温，预期明年将有机会重启一波涨势。

由于钢铁为生产固定资产及耐久财的主要原料，因此其需求与整体经济景气息息相关。东亚区经济较预期强劲，以及欧元区景气复苏，上半年全球经济成长超过预期，IMF上修今年全球经济成长率由4.3％至4.9％，加上库存回补效应，带动全球钢材需求。

另外，巴西高炉厂爆炸，延至9月才恢复供应，日韩钢铁厂第二季岁修减产，加上过去以出口为主的俄罗斯，因内需增加降低出口，全球钢材供需吃紧，消化了中国过多的钢材产量，成为上半年钢铁产业景气回温的主因。

针对第四季钢铁产业景气变化，建华证券研究处邢雅蕾指出，目前全球主要国家纷纷升息，G7国家与美国2006年5月及6月经济领先指标均较前一月下滑，预期下半年景气将趋缓，连带使得钢铁需求不如上半年。在供给方面，由于巴西高炉厂恢复供应，日韩钢铁厂结束岁修生产，以及中国粗钢产量仍高，显示下半年钢铁供需将不如上半年紧俏。

观察过去国际钢价变化，可知钢价与经济景气走势呈正相关，1994年以来，CRU全球钢价指数的转折点基本上稍微落后 OECD主要国家的经济领先指标。而CRU全球钢价指数8月已出现今年来首次单月下跌情况，WSD机构也预估下半年全球钢价下跌机率由原估的25％调高为 75％，因此预期下半年国际钢价将回档修正。

中钢指出，中国产能是一项不确定因素，在中国产能开出和钢品输出动作不减的情况下，难免令全球钢铁业者担心重演钢铁供过于求的惨状。但考量明年需求仍强劲，若中国能维持今年的控制情形，加上铁矿砂价格再上扬，则明年钢价无需悲观。

亚洲钢价后市端看中国市场脸色，但观察中国钢厂对第四季盘势已进行修正，由原本一致看坏第四季量价，转为不再全面悲观。市扬转捩点在于今年第三季末，中国钢厂担心第四季缺单，转向大啖欧洲订单。欧洲订单消化钢品库存，钢价得以守稳，时至目前，中国盘商库存空虚补货意愿转强，若此趋势到明年第一季不变，届时爆发行情值得期待。

日本Nippon Steel认为，钢品涨势将视明年铁矿石价格走势而定。近两年来铁矿石价格连续上升，今年涨19%，去年涨逾70%，明年度不少分析师也从持平转而翻多，认为明年还要上涨5-10%。

聚亨表示，第一季向来是传统旺季，欧美买家在经过第四季减购去化库存后，第一季补盘能量本就该释放，例如去年及前年，两岸钢市便在春节后上演急涨行情。因此今年第四季到明年1月，虽然是钢市最黑暗的时段，但也不必过度悲观。

根据国际钢铁协会 (IISI)的预估，2010年到2015年，全球钢铁需求成长率将维持在4%。这五年中国平均成长率6.2%，略低于印度7%的成长率。从钢铁需求预估来看，未来10年，中国和印度将引领全球钢铁发展，连同日本、韩国、台湾都将成为全球钢铁的需求重地。

根据市调公司Dialogic统计，今年初以来全球钢铁与金属业的购并案有475件，总交易金额达717亿美元，较去年同期的398件及243亿美元大幅增加。预估明年底前，全球钢铁业合并风潮将带动钢铁业的集中度持续上升，有利稳定未来全球产销及价格。

整体而言，观察中国钢铁市场，先前多数钢铁厂商对第四季大表不乐观，因此纷纷降低产量，尤其，钢铁业在国际钢厂并购持续进行;，及中国产销秩序好转下，预期供给面趋于稳定，若考量铁矿石成本居高不下，待明年第一季钢价整理完毕后，第二季开始涨势不容小觑。全球最大钢厂Mittal并在国际钢铁协会近日举办的年度会议上指出，明年钢铁市场将因需求强劲而有支撑，预期明年钢价还要上涨10-12%。(文章仅代表作者个人立场和观点)