香港股市隐现谢幕进行曲

有金融机构指出，于最近2-3周内，出现了资金流出香港股市的情况，令人忧虑港股牛市是否已进入尾声。
东骥基金管理有限公司董事总经理庞宝林于10月9日的香港财经博览会上公开表示，香港股市的牛市已完结。

香港资深股评人林森池于同一场合上，亦表示类似看法。

从种种迹象显示，林森池认为，今天港股正在重踏1987年股灾的覆辙。

1987 年，格林斯潘刚接任美国联储局局长一职后，立即扭转当时的货币政策，美国亦正式由低利率时代，开始步入加息周期。当联储局将利率提升了150基点后，美国股市便因银行收紧信贷情形，于1987年10月29日出现大跌市。美国道琼斯指数单日跌幅高达508点或22.6%，是美国自1929年10月29日大萧条以来，最大单日跌幅的一天。

与美元挂钩的香港，亦无法幸免。港股更跟随美股急挫11%。后来，美股续挫。当时，香港联交所委员决定停市四天。香港股市在1987年10月26日停市四日后重开，指数急挫1120点至2241点，跌幅达33.3%。

截至2005年9月20日，联邦储备局再宣布加息25点子至3.75%，联邦储备局已是第11次加息，而且，林森池指出，有关加息势头将可能延续。

林森池说：“众所周知，美国的个人储蓄率已是负水平，因此，加息将大幅增加美国家庭开支的负担，这当然有可能影响美国人的消费能力。然而，更令人忧虑的情形是，已有多份报告指出，美国现时房地产市场正出现泡沫。如果联邦储备局继续加息，有可能触发房地产泡沫爆破，届时将有可能对美股及港股，引起另一重大冲击。”

荷兰银行证券研究部的报告预期，利率风险将在未来6-9个月内，不断增加，并对港股产生负面影响。

香港《信报》于2005年10月10日报道引述道富环球指出，最近发现资金开始流出香港市场，相信这趋势将逐渐从港股表现反映出来。

道富环球副总裁姜则文于访问时表示，股市的交投是最简单、直接反映资金流向的指标，资金的流入是一种趋势，整个过程一般约3-6个月，其对相关市场带来的影响当然不是短线的影响。

从道富内部资料显示，港股于2005年内一直是净资金流入，因而出现了恒指一次又一次再上新高，冲破15,000点关口。

然而，于最近2-3周内，却出现资金流出香港股市的情况，由于资金流出直至真正反映于股票市场上，若有1-3个月的滞后时间，因此，姜则文预期较明显的影响，有可能将于2006年年初才反映出来。

截至2005年6月30日止，道富环球投资管理公司管理超过1.4 兆美元(11兆港元)的资产，是世界最大的投资管理公司之一。

道富透过观察其在全球管理的庞大资产，从机构投资者之间的资金流向，得出资金进出个别市场的情况。继而跟随资金流向将客户资金投资、又或撤离个别市场。

姜则文于该访问中更指出，既然已发现港股有资金流出的趋势，当然不会建议客户于现阶段趁低吸纳。

亚洲时报