人行升息 百姓继续分担银行风险

*投资过热不衰 低利率也是诱因
　　
从1996年中期到2002年，为抑制通货紧缩，人民银行连续8次降低存贷款利率，银行一年期储蓄存款利率从96年的10.98%下调到了1.98%，一年期的贷款利率也下调到了5.31%。此利率水平一直维持到此次央行升息。
　　
2003 年下半年，持续几年低迷的物价快速回升，今年已在5%的高位徘徊，使得一年期贷款基准利率与通胀持平。这对地方政府和企业而言，扣除物价上涨因素后所需支付的贷款利息几乎为零。人民银行无疑为鼓励固定资产投资创造了极为宽松的环境。今年上半年，中央政府采取多项行政手段进行调控，但是效果并不明显。最新公布的统计资料显示，前三个季度的固定资产投资仍增长高达27.7%，只比上半年下降了0.9个百分点。固定资产投资过热固然有多方面的原因，但是过低的贷款利率不能不说是一个重要的因素。

*此次升息难阻房地产黑洞投机行为
　　
亚洲时报早在2003年12月报导指出，2003年中国房地产市场动荡不平，上海周正毅案、深圳香珠花园两亿元房贷诈骗案、广州广地花园开发商神秘失迹案等等案件，显示出中国房地产市场正在陷入自身编织的黑洞中。
　　
报导说，中国房地产等于暴力加腐败。该报引述北京一位资深地产策划人的话说：“一个号称总成本1亿元的楼盘，开发商实际总成本不超过1000万元，有背景的人连这1000万元都可以不用出，他们自有办法。”所谓的办法，无非是藉助于暴力和贿赂。北京高院的统计表明：北京市法院1992年以前受理房地产案件每年也就几百件，而在2001年已达到15000多件。
　　
以暴力拆迁获取廉价土地，贿赂政府官员，疏通关节；办理假按揭，伪证，甚至已经抵押过的房子再次抵押或者再次出售等非法手段，已经成为中国许多房地产开发商赚得高额利润的途径，并已造成中国金融业受伤。
　　
据统计，银行是中国房地产资金的主要来源，截至2002年10月，在中国银行未偿还的1.6万亿美元的贷款中约有十分之一陷在房地产行业，其中600亿美元是向开发商提供的贷款，另有900多亿美元是住房抵押贷款。统计还显示，到2002年，全国商品房空置面积达1亿多平方米，其中空置1年以上的达50%，占压资金居所有行业不良资产之首。房地产业的发展已经与金融业的命运息息相关。
　　
随着中国投资过热，房地产市场近两年也异常火爆，房价飞涨，房地产泡沫引起了国内外专家的广泛关注和争论，上海成为众矢之的。根据上海市房地产交易中心的统计：2004年第三季度，中心城区商品房单价已经上升到12000元以上，比一年前的价格有6000元以上的涨幅。全市9月份商品房成交均价是每平方米8201元，比8月份上涨了8.28%。《纽约时报》最近也指出：中国的房地产泡沫问题尤其严峻。报导列举在上海、北京、深圳都有相当比例的高档住宅无人居住。
　　
面对房地产黑洞和越来越大的泡沫，今年中央政府采取了限制对房地产业贷款的直接调控，但房价仍在上涨。此番央行仅提升利率0.27个百分点，仍将难以抑制地方政府、开发商等在利益驱动下形成的房地产黑洞的投机募利行为。
　　
还有一批海外投机者，他们认定人民币和大陆房地产都会升值，因而不断将大把资金投入上海的地产市场。对此，摩根士丹利亚太首席经济学家谢国忠指出，随着房地产价格的持续上涨和美联储不断加息，中国房地产市场离“最后算账”的日子将是越来越近了。大多数下错赌注的投机者将会倾家荡产。

*低利率 百姓利益遭侵蚀
　　
虽然国家统计局的数据表明，宏观经济面临较大的通胀压力，宏观政策必须作出选择，但是加息政策迟至今才出台。其中的原因，就如人民银行行长周小川所说，货币政策的决定过程存在着博弈，加息与否既由经济形势决定，又是利益集团利益平衡的结果。
　　
在8月份统计局发布消费价格指数的时候，周小川对外界表达的对物价的评价有些含糊。后来在7国财长会议期间，周小川表示，货币委员会不同意加息，明确了政策取向。
　　
分析家指出，这个过程表明央行处于矛盾之中，对加息决策犹豫不决。从货币委员会构成看，国有商业银行行长的人数占有一定比例，这部份委员必然是反对加息的主流，因为国有银行有自己的利益驱动。
　　
为维持币值稳定，人民银行早应提高利率，投资过热拉动的经济增长就势必降温。高增长掩盖下的国有企业拖累的银行坏账、房地产侵蚀的银行资金都将可能水落石出。银行能收回多少贷款利息不得而知。但是，银行必须支付居民储蓄更高的利息却是刚性的，银行可能大范围出现支付困难，危机将至。
　　
在中国，除了股市，居民几乎不得不把钱存在银行。在利率杠杆的作用下，通过高物价低利率造成的实际负利息的情势，使得人们在未感知的情况下，本该由银行承担的金融风险，已经转嫁到由老百姓来分担了。