中国证监会自暴股票发行六大问题

北京经济参考报报导，王林是在“第三届中国上市公司峰会”作此表示。他认为，大陆股票发行市场存在问题，原因是市场机制还不能充分发挥作用。他指出中国股票发行市场存在的六个问题是：

一、模拟财务报表带来的业绩包装问题。部分申请首次公开发行股票的企业，设立股份公司的时间不足三年，模拟财务报表难以客观反映企业的实际盈利能力，上市后业绩大幅下滑的情况时有发生，严重影响投资者对市场的信心。

二、核准制实施后，相当一部分企业为达到包装业绩和高溢价发行目的，仍沿用核准制以前的改制模式，导致上市公司缺乏独立完整的生产体系，与大股东之间存在大量的关联交易，独立性极差，成为大股东侵蚀股份公司权益、操纵股份公司利润的重要原因。

三、盲目融资带来资金使用效率低下问题。首次公开发行股票的筹资额问题，一直是证监会监管的重点，但核准制实施后，发行规模主要由企业自己确定，虽然对发行价格还有一定限制，但筹资额实际上已经无法限制。在“筹资饥渴症”驱动下，企业为了一次筹集尽可能多的资金，存在编造投资项目的情况。由于拟投资项目未经过慎重论证，股票发行筹到资金后，很多公司出现改变募集资金投向的情况，或将闲置资金用于委托理财或被大股东占用，资金使用效率低下，弱化了证券市场优化配置资源功能的发挥，投资者反映强烈。据统计，二００二年共有一百三十家上市公司改变募集资金投向，涉及资金一百七十二亿七千五百万元；九百七十七家上市公司资金被占用，涉及资金一千一百七十五亿元。

四、中介机构责任不到位问题。核准制后，中介机构在执业过程中仍暴露出一些问题，例如证券公司的辅导工作不认真、核查工作不到位、内核工作未起到应有的把关作用；会计师事务所和律师事务所未做到勤勉尽责等，这些问题导致上市公司质量仍不理想，甚至个别企业出现了上市后短期内业绩大幅下滑的情况。

五、审核标准、审核程序有待进一步完善。实施核准制后，证监会修订了相关规则，对审核标准、审核程序作出了明确的规定。经过几年的实践，部分内容已经不符合实际发展的需要，一些新出现的问题也没有相关规则加以规范，有待进一步修改和完善。

六、发审委制度有待进一步改革。发审委工作暴露的问题，例如缺乏委员问责制度和监督机制，委员权力与责任不对等，审核标准的掌握程度和适用标准存在差异，委员投入审核工作的时间和精力有限，制约了发审委作用的发挥。王林指出，对于发行工作应该从以下方面进行改革，一是实施主承销商保荐制度，建立选择优质企业发行上市的机制。二是推进整体改制，抑制盲目筹资。三是完善融资方式，拓宽融资渠道。四是完善发行上市审核的法规体系，进一步明确发行上市标准。五是进一步完善核准程序，使核准工作更加公开透明。六是提高发审委制度的透明度。