失去的不止是「盟友」：京東留不住沃爾瑪(圖)
【看中國2024年8月23日訊】8年長跑合作後，沃爾瑪「清倉」了京東，套現37億美元。
北京時間8月21日美股盤後，沃爾瑪在其向美國證券交易委員會（SEC）提交的最新監管文件中披露，減持全部所持京東股票。沃爾瑪方面官方人士對此的回應是：「這一決定讓我們可以更好地專注於中國的強勁發展，包括沃爾瑪購物廣場和山姆會員商店的運營，並將資產配置在其他優先事項。」
據相關文件，此次交易涉及股份價值最高約37.4億美元。接近該交易的投資人士分析稱，此次交易或是沃爾瑪為緩解自身資金壓力的需要。另據接近京東人士稱，此次股權投資變動不會影響到雙方任何業務層面的合作，雙方也有意願繼續保持密切的商業合作關係。
2016年，全球零售巨頭沃爾瑪戰略投資京東，持有後者近10%股份。2018年，雙方共同投資達達。儘管其投票權相對較低，但這一持股仍體現了雙方在零售電商領域的深度合作。此次減持前，沃爾瑪是除公司創始人劉強東之外，京東最大的外部股東。
雖然雙方表示後續的業務合作關係不變，但仍引得眾多猜測。尤其是自2021年，騰訊揮別長達8年的京東第一大股東之位後，此番沃爾瑪再行退出，似乎也難逃「7年之痒」。「分手」背後，沃爾瑪的考量是什麼？此番「清倉式」減持又會給雙方帶來哪些影響？
壓力下的「分手」？
2016年6月，沃爾瑪首次戰略投資京東。
彼時，沃爾瑪出售了其在中國的在線雜貨店「1號店」，以換取京東5%的股份，當時的交易價值達到15億美元。值得注意的是，京東與沃爾瑪的合作並非純財務投資。
雙方曾宣布在業務、供應鏈、人才、技術和物流等領域開展全方位合作，包括京東擁有1號店的品牌、網站、APP；山姆會員商店在京東平台上開設官方旗艦店；山姆會員商店使用京東的倉配一體化物流服務；沃爾瑪的實體門店接入京東投資的眾包物流平臺達達和O2O電商平臺京東到家等。
這筆交易對彼時的京東而言，能彌補主營電子產品之外的品類差。消息發布後，當時京東股價出現了上漲。同年10月，沃爾瑪增持京東至10.8%。後續沃爾瑪再次增持，截至2016年12月31日，沃爾瑪共持有12.1%的京東A類普通股。隨後在2018年，雙方共同投資達達，其中沃爾瑪投資3.19億美元。
據京東2023年報，截至今年3月31日，京東創始人劉強東合計持有京東11.2%的股權，以及70.5%的投票權；沃爾瑪持有2.89億股A類普通股，佔比9.4%，投票權為3.1%，是京東第二大股東。過去一年，劉強東對京東的股權控制下降了1.5個百分點，投票權下降了3.4個百分點。
從連續增持到一朝減持，其間沉浮，不過8年。一位接近京東人士評價稱，雙方的8年合作「堪稱互利合作的典範」，在各自既定戰略目標上都取得了顯著成果，「沃爾瑪完成了在國內的電商布局，京東也拓展了全球供應鏈能力」。
前述接近京東人士還稱，股權投資變動不影響雙方任何業務層面合作，雙方也有意願繼續保持密切的商業合作關係，擴大國內外市場業務。沃爾瑪方面則稱，過去8年來，京東一直是其寶貴的合作夥伴，雙方也會在未來繼續保持商業合作。
據接近該交易的投資人士分析，此次「分手」不排除是沃爾瑪為緩解自身資金壓力的需要。「由於二季度沃爾瑪收入增速放緩，現金流減少，同時又需應對當前市場環境變化，因此做出多元化戰略調整。出於釋放資源、優化資本配置的需求，退出京東的股權投資也是正常的資本運作行為。」
相比整體業績，沃爾瑪第二財季的利潤有所下滑。
2024財年，沃爾瑪總營收為6481.25億美元，同比增長6%；淨銷售額為6426.37億美元，同比增長6.1%；淨利潤為155.11億美元，同比增長32.8%。沃爾瑪截至2025財年第二財季財報顯示，沃爾瑪總營收達1693.35億美元，同比增長4.8%；歸母淨利潤為45.01億美元，同比下滑43%。
資深電商行業觀察人士、海豚智庫創始人李成東則認為，相比財務需求，此次交易很大程度上與沃爾瑪戰略層面的考慮有關。他說：「雖然沃爾瑪中國的擴張速度相對比較慢，整體還是盈利的。」對於京東而言，主要還是資本層面的影響更多些。
受相關消息影響，京東美股週二收跌4.57%，報28.19美元，在盤後交易中又下跌約10%。同期，沃爾瑪股價漲1.11%收於每股74.54美元，總市值5995.7億美元。
互有得失
基於中國市場的增長潛力，近年來，沃爾瑪中國一直在推動探索國內增量業務，特別是山姆會員店的拓展。山姆會員店已成為沃爾瑪中國的重要業績支撐，而電商業務又是山姆會員店的增長重點。
據媒體統計，山姆目前在中國有46家門店，山姆中國線上銷售在2024年上半年的同比增幅達到29%，佔總銷售比重的50%左右。沃爾瑪國際總裁兼首席執行官麥克萊也在此前表示，沃爾瑪對中國經濟發展和中國市場充滿信心，將持續擴大在華經營，積極發展全渠道零售業務。
沃爾瑪在中國市場的電商成績表現亮眼。近期發布的二季度財報顯示，沃爾瑪中國在二季度淨銷售額為46億美元。相比於全球4.8%的營收增速，仍保持了17.7%的兩位數增速，其中來自電商業務的淨銷售額增速達到23%，電商的滲透率達到49%，較去年二季度增長了200個基點。
因電商業務需求，沃爾瑪中國一度和京東深度綁定。「分手」背後，沃爾瑪在中國市場的投資布局還在延伸。
對於亟需尋求增長空間的京東而言，強敵環伺，更添焦慮。2022年年底劉強東回歸，京東向低價策略全面轉舵，還多次對高管和組織「動刀」。不過，近一年多來，京東的「低價策略」一直與質疑聲相伴。
電商戰事膠著到如此關口，繼騰訊後，京東又失去了一位戰略盟友。有行業人士推測，或不免引起市場悲觀預期。
截至8月20日，京東美股總市值為449億美元，而「老對手」拼多多的總市值已超過2000億美元，是4個多京東的體量。如今，電商在愈演愈烈的「價格戰」中走上岔路。淘天集團在618之後選擇調整低價戰略。而據京東高管在業績會中的表述，京東的低價戰略沒有變化。
不久前的8月15日，京東交出了二季度成績單。財報顯示，期內，京東總營收為2914億元。歸屬於普通股股東淨利潤為126億元，同比增長90.91%；經調整後淨利潤為145億元，同比增長69%，淨利潤率首次達到5.0%。交銀國際報告稱，京東收入增長與市場預期基本一致，利潤增長超出預期。
不過，摩根士丹利等投資機構也提醒投資者，在消費疲軟和電商競爭日趨激烈的背景下，京東的營收增長面臨一定壓力。上半年，京東和京東零售的營收同比增長3.9%，略高於中國社會消費品零售總額增速，但下半年收入增長預計不會有顯著恢復。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)