專訪許成鋼 談中國經濟「癌症」及股市最大弊病(上)(視頻)
許成鋼（圖片來源：許成鋼提供）
【看中國2024年2月25日訊】（看中國記者肖然採訪報導）美國斯坦福大學中國經濟研究中心許成鋼教授近日接受《看中國》專訪，分析了中國經濟存在一個致命的「癌症」，他對比了英美股市與中國股市的不同，以及中國股市的本質，特別談及中共極權體制對中國股市意味著什麼。
記者：2024年年初中國股市大幅崩盤，說明什麼問題？中國股市最大弊病在哪里？
關於股市首先我們需要了解，它是一個特別的金融制度，是建立在一系列的其他的制度的基礎上的。所謂的其他的制度，其中最最重要的就是法制，這個法制就是以獨立的司法來保護私有產權的制度。那麼，在這樣的制度下，才有可能建立起來，以金融市場為中心的股市制度。
在歷史上真正運作的好的個制度，只侷限於英美法系，而歐陸法系，就是西歐的其他國家，如法國德國，還有日本韓國。他們在保護私有產權的方面不是很靈活的，不夠完善。所以，那些個國家不是以金融市場為中心運作的，是以銀行為中心運作的。
我講這個道理是非常重要的，這說明中國根本就不適合建立金融市場。金融最終是要為實體經濟服務的。至今中國的金融市場在中國的經濟裡佔的比重是很低的。中國為實體經濟服務的是銀行，而不是金融市場。中國的銀行是整個國有的，整體上金融是國家控制的。自中共改革開放以來，中共直接控制金融就從來沒有改變過，中共是通過控制銀行這個最主要的途徑來控制金融的。它和歐陸國家對比，也不是正常運行的，它從來不是正常運行的。其原因就是在中國沒有獨立的司法來保護私有產權。
為什麼在此要反覆強調這個獨立的司法，保衛保護私有產權呢？因為所謂的金融市場，它是一個私有產權之間，交換產權關係的地方。你如果根本就不能充分的保護私有產權，那你怎麼能夠建立一個市場來交換產權的呢？之所以在英美法系下，金融市場能夠得到發達，就是他是有一整套獨立的司法，來保證對私有產權的保護，即對股權的保護，保證沒有欺詐，沒有操縱。在這個背景下，直到1933年才建立了政府的監管，之前都是沒有政府監管的，靠的就是獨立的司法。而監管從來是不能夠獨立，它是獨立司法的一個輔助。國內沒有獨立的司法，監管取代了司法。這一切都決定了中國證券市場是不能正常運作的。
那麼中國股市為什麼這樣？第一重要的原因就是因為沒有這個獨立的司法，沒有對這個產權的保護。每個人買的股份那就是你的私有產權，你作為這個小小的股東，你有很多權利是需要保護的。在這個司法背景下，小股東的權利沒有保護，所以在這個市場上，充滿了各種各樣的操縱和各種各樣的欺騙。
記者：中國證監會主席易會滿遭到免職，前上海市副市長吳清接任，習近平這招對救市有用嗎？您可否預測一下中國的股市未來的走向？
許成鋼：這里有一個非常重大的基本的問題，就是中國的股市上，佔主體的是國有企業，國有企業在股票市場上發股。在政治上，在法律上，在宣傳上，它從來不用私有化這個詞；實質就是雖然賣給你的股票，但是你完全沒有股東的權利，不是私有化，實際上你只不過就是把錢送給了它，你根本就沒有權利去保護你自己的利益。這本身就已經扭曲了證券市場的基本性質。
由於這些都是國有企業，當國有企業在資不抵債的時候，不會破產。那它根本就不是通常意義上講的證券市場，所以這個市場當人為的以行政的方式，把它推高的時候，任何知道這個經濟基本面的人都會認為，行政的方式推高的證券市場是泡沫。所以馬上就有人出來趕快去賣，2015年發生過一次這樣的事情，就是人造的小高潮，最後產生了一個股災。那麼這次又試圖重演2015年的事情。但是現在中國的經濟的基本面比2015年更差，所以在這種情況下，以人為的方式，以行政的方式推高市場，一定最後會導致非常嚴重的災難性的後果。
記者：匈牙利著名經濟學家科爾奈教授早在2002年時曾經針對中國產權改革談了自己的看法，他認為，「股市必須是一個真正的股市，不然的話就變成『塑料』股市，假的。人們如果買股票，就應該對他們所買公司的運作、經營有發言權、有控制權。而國營企業的大股還在國家手中，對股民來說，他們沒有發言權，並不是真正的主人。實質上，這種做法就是利用股市在收集民眾資金。國家若真心誠意地想從社會集資，就應該發行債券，向民眾借錢。」請問您如何認為？能否請您多談談中國股市的根本問題？
許成鋼：首先，我並不反對那個說法，這個不是最重要的問題。
重要的問題仍然是我們怎麼認識中國的這個股市。剛才我已經說了，即便是有法制的市場經濟，銀行和股市之間的關係，實際上在非常大的程度上，取決於你的法制是什麼樣制度。那麼，不是英美制度的法制，一般來說會很難發展。如在日本股市都不算重要。那麼中國根本沒有法制，在這個條件下，股市就是一個沒辦法操作的地方。
從最開始討論中國發展股市時，原本就是有爭議的，反對的道理就是我剛才已經講了。贊成的道理就是好心推動中國的改革。
要推動中國改革的人有這樣一個理論，認為可以先把股市建起來，股市給中國帶來了好處，是不是能夠反過來逼著去改進我們的法制，逼著去建立中國的法制。這就是所謂倒逼機制，過去改革的人提出來的道理。
現在過了三十年，我們已經看得很清楚，當這個黨把司法全部控制的時候，它無視法律上的各種規定，可以以各種各樣的方式來剝奪私人財產。所以，它實際上把證券市場變成了一個工具。
記者：現在社會上出現了關閉股市的討論，請問您認為中共是否會關閉股市？
許成鋼；從共產黨的統治的角度去看，實際上股市給共產黨帶來的困難更多，帶來的好處更少。為什麼這麼說？共產黨能得什麼好處呢？就是今天的股民經常用的一句話，叫割韭菜。
股市就是它用來割韭菜的方式，能獲得很多資金。但是，也給共產黨帶來的非常大困難，就是在沒有股市的時候，很多的信息不需要泄露，可以變成秘密。股市你無論如何要透一些信息，真的是給它帶來了很大的困難，
另外，當現在的信息發達，人們知道的相當多了，只要共產黨想要人為的方式操縱股市，人們馬上就要迅速的離開，它以為可以割韭菜時候，股民得到機會他就要逃走，所以股市已經越來越快的喪失了割韭菜的功能，割韭菜這個功能快沒有了。
所以，共產黨從自己統治的角度看，關閉了股市對它更好。但會不會關，那是另外一件事，這個我們無法預測。
（待續）