新力控股：暴雷房企退市第一股(圖)
中國上市房地產企業中，新力控股率先倒下了。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2023年4月14日訊】從2010年江西起家到實現千億規模，從2019年上市到2023年被退市，新力前後只用了13年的時間。一切猶如一場夢，如今到了夢醒時刻。
已爆雷的中國上市房地產企業中，新力控股率先倒下了。而它的退市坑慘了股東和債權人，也令其它20家停牌房企緊張不已。
長期停牌引發退市
新力這次退市始於一次停牌。
2021年9月19日，因一筆美元債到期，投資者向新力董事長張園林「逼債」，但僅得到一句「正在想辦法加快應對，多謝大家繼續支持公司」的微信回覆。隨後，張園林退出群聊。
張園林此舉使投資人和資本市場極為不滿。2021年9月20日，新力因遭遇股債雙殺而緊急停牌。彼時，沒人能料到，新力自此陷入了漫長的停牌之中。
隨後，新力承認面臨不曾預期的流動資金問題，兩筆境內債逾期，涉及利息3874萬元。同時，張園林所持有的約4.17%的股份被強制平倉。
根據港交所的上市規則，新力若未能在18個月內復牌，則可能被港交所除牌。港交所也曾向新力發布復牌指引，要求新力證明其有足夠的業務運作，並且擁有相當價值的資產支持其營運。但據新力披露，其銷售不僅一路下行、若干債務違約，還因主要財務人員離職，導致財報延遲發布。
2022年8月，新力債權人提出清盤呈請。同年12月，香港高等法院在聆訊會上正式向新力頒布了清盤令，致使其復牌的可能性大大降低。今年3月19日，18個月停牌期限到期，新力未能復牌，被港交所取消上市資格。由此，新力成為暴雷房企退市第一股。
新力退市的「前車之鑒」也為其他停牌房企敲響了警鐘。截至4月13日，仍有20家房企因無法按時披露2021年或2022年業績處於停牌狀態。其中，中國恆大、世茂集團、中國奧園、當代置業、花樣年控股、陽光100中國、佳源國際控股等房企因未披露2021年業績，至今已停牌一年。目前，留給它們的復牌時間更短、更緊迫。
停牌前後
新力在地產行業擁有「江西最大龍頭房企」和「中國最年輕上市房企」的名號。
2010年，33歲的張園林，雖只有中等職業技術學院畢業的學歷，但敢於創辦江西新力置地，開啟地產之路。新力成立的第一年，張園林拿出七、八億資金在南昌圈地，積累了大量土儲。2015年，新力以45億的銷售總額殺進江西房企前三甲，此後牢牢站穩江西市場。
張園林的野心遠不止於江西。在2016年前後開啟全國化布局，以獲得更高的市場份額。在房地產狂飆突進的年代，新力順勢迎來爆髮式發展。2016年至2018年短短三年間，其銷售額由161.3億元增加至887.3元億元，複合年增長率高達136%。
2019年11月，新力登錄港交所。上市一年後，新力合約銷售額突破千億元，晉級千億房企陣營。彼時，銷售規模是資本市場衡量房企發展潛力的重要指標。業內有人稱，萬科用了26年實現千億年銷售額，新力實現千億銷售額卻只用了10年！
而新力急速擴張離不開「高槓桿」模式的力量。2016年-2019年，新力的負債總額從137.58億元飆升至813.28億元。到了2021年6月末，其負債總額升到918.04億元，現金只有193.5億元。但是，伴隨著房地產調控和市場下行，新力的「高槓桿」模式快速崩塌。2021年7月，「新力地產老闆求救信」在網路上流傳。兩個月後，新力股價閃崩、停牌、陷入債務壓頂、資金鏈緊張的惡性循環。
在停牌的18個月裡，新力既沒有公布償債進度，也沒有債務重組計畫，只有項目「保交付」信息和銷售情況。期間，張園林從未公開露面，而新力開啟大規模裁員，員工所剩無幾。
股東、債權人損失慘重
比起張園林和新力員工，更慘的則是新力的股東和債權人。
IPG中國區首席經濟學家柏文喜表示，雖然新力被港交所除牌，但它的股東、散戶還可以通過場外市場和協議方式進行股票交易、轉讓。不過，這類轉讓沒有公開價格。
據瞭解，在新力因股債雙殺、緊急停牌前，其股價一直維持在3.6港元-4.58港元。而在停牌當天，其股價已跌至0.5港元，較最低價3.6港元下跌86%。這意味著，新力退市後，投資者手中的股票將縮水八成。
對於債權人來說，新力早在去年12月就被下發清盤令。有國際金融機構表示，如果新力被清盤，其股東權益都將歸零，剩下的資產按順序清償給債權人。理論上，先償還國內子公司債權人後，才會輪到海外債權人。
不過，新力作為「高週轉、高負債、高槓桿」發展模式下的典型房企，它的暴雷和退市對房地產行業來說，也是一筆「財富」。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)