逢凶化吉：停牌300多天的融創迎復牌曙光(圖)
【看中國2023年4月3日訊】融創中國的孫宏斌在深刻反思及公布境外債重組方案之後，融創正迎來停牌300多天的復牌曙光。
3月31日晚間，融創中國連發兩份業績報：一份是2022年度業績報告，一份是遲遲未公布的2022年半年度業績報告。
年度報告顯示，2022年融創合同銷售額約為人民幣1693.3億元（下同），同比下降71.7%；收入約967.5億，同比下降51.2%；毛利為虧損8.2億元，同比減少約54.2%；核心淨利潤為虧損138.6億元，同比減少約45.2%；擁有人應佔淨虧損為276.7億元，同比下降27.7%。基本每股收益為-5.16元。
停牌300多天的融創股票化險為夷，迎來復牌曙光（網路圖片）
值得一提的是，在年報中表示，融創指出公司正積極滿足復牌指引的要求，在聯交所批准的前提下，預期公司股份將於2022年4月份恢復交易。據過往公告顯示，融創最初於2022年6月28日接獲復牌指引，其中要求融創刊發上市規則規定的所有未刊發財務業績及處理任何審核修訂；證明公司遵守上市規則第13.24條；向市場公布所有重大信息，以供本公司股東及其他投資者評估本公司狀況。
事實上，受市場影響，多家房企2022年報大幅計提減值，這一現狀在融創身上同樣得到反映。就融創整份財報來看，業績延續下滑趨勢。
此外，2022年，融創連同其合營公司及聯營公司的收入合計約2655.4億元，較2021年度的約3895.3億元減少31.8%，其中融創擁有人應佔約1594.9億元，較2021年度的約2588.0億元減少38.4%。按照公告披露，融創年內已交付總建築面積從2021年的1615.1萬平方米下滑至2022年的809.6萬平方米。
雖然業績層面不盡如人意，但是融創在降負債層面成效初顯。截至2022年12月31日，融創負債總額同比下降約481億元。其中，公司有息負債約為2984.2億元，相比2021年減少約232.9億元；公司連同其合營及聯營公司的有息負債約為人民幣4042.5億元，相比2021年減少約641.7億元。
就在年報公布之前，融創公布百億美元境外債重組方案，稱已與持債金額超過30%的債權人小組簽訂重組支持協議。今年1月，融創已率先完成境內約160億人民幣公開債務重組。
對此，有業內人士稱，對於出險房企而言，債務重組已經略顯艱難，而諸多房企年報披露將延期公布已成常態。此次融創率先發布2022年中報、財報，對市場釋放出經營恢復的信號，可視為對行業各方信心的有力提振。
事實上，自陷入流動性危機之後，融創通過出售資產，尋找「白衣騎士」獲取流動資金，延長境內債務整體展期，為公司發展爭取時間。
2022年年底，中國華融以「股+債」方式聯合六家銀團，介入融創上海董家渡項目紓困。此次境外債務重組，孫宏斌將提供給公司的4.5億美元無息股東貸款，融創還為債券人提供了多種化債方案，以示誠意。
對於境外債重組，孫宏斌指出：只有兩個要求，一個是快，因為這是公司恢復正常經營的一個基礎；另一個是方案要系統、週全，能支持公司真正恢復過來、走出困境。
據瞭解，融創這次境外債務重組方案顯示，計畫通過債轉股的方式降槓桿約200億人民幣。重組一旦完成，不僅將改善融創的資本結構，進一步提升淨資產表現，並為後續經營恢復創造更加有利的條件。根據財報，融創還與境內其他貸款人達成本金合計181.7億元貸款展期。
事實上，在積極化債、以時間換空間之後，對於房企而言更重要的是促進經營回覆正常，實現資產規模的優質增長。
就目前融創的土儲來看，年報顯示，截至2022年末，融創權益土地儲備約1.3億平方米，權益土地貨值約1.41萬億，主要分布在長三角、環渤海、華南、西部核心城市、中部核心城市。
高質量土儲可以支持公司後續經營安排，為償還展期債務提供穩定現金流。就前兩個月融創的銷售表現來看，融創中國累計實現合同銷售金額約180.9億元，累計合同銷售面積約140.1萬平方米，合同銷售均價約12910元/平方米。
根據此前融創披露，2022年融創在84個城市完成18萬套交付。同時積極申請保交樓專項借款、配套融資等，確保項目的建設及交付。目前第一批次保交樓資金已落地約110億元；第二批次也已經有幾十個項目獲批，資金已有實質落地。
此外，作為四大AMC的首輪合作對象，融創也在推進和AMC資產管理公司的合作，為優質項目引入啟動資金，推動了多個重點項目的穩定運營及順利竣工。目前已經落地了包括上海董家渡、武漢桃花源等項目，合作落地規模超200億人民幣。
值得一提的是，根據年報顯示，在連續兩年的充分計提減值下融創截至2022年底的淨資產數據為864億。
去年爆雷後終於熬過來的融創老闆孫宏斌已難覓昔日風采（網路圖片）
孫宏斌也在年報中說：「相信融創業務將逐步恢復正常，此基於一方面各級政府正在陸續推出諸多支持整體經濟發展和支持房地產行業穩定的政策，外部環境將持續改善；另一方面也是基於融創自身的資產質量和品牌，以及堅韌和努力的團隊。相信在各方的幫助和支持下，融創能夠有序解決各種問題，克服困難，逐步恢復正常經營。」
在一系列向好的趨勢中，獨立核數師報告也指出了可能對融創持續經營的能力產生重大疑慮。「根據最新的財務報告，截至2022年12月31日，融創逾期債務達到808.9億元，觸發部分借款協議的違約條款，導致其他借款855.0億元有權提前要求還款。」
獨立核數師報告指認為，融創在年度內又新增了逾期債務196.3億元，使得更多的借款835.5億元有可能被提前索償。融創因多種原因涉及不同訴訟及仲裁案件。這些情況表明存在重大不確定性，可能對融創持續經營的能力產生重大疑慮。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)