三駕馬車全面放緩：中國拼經濟的後勁在哪裡？(組圖)

中國經濟的三駕馬車「消費、投資、出口」持續放緩，怎麼去拼經濟？（圖片來源：Getty Images）

【看中國2022年12月19日訊】中國經濟的三駕馬車「消費、投資、出口」繼10月出現下滑之後11月份再度全面放緩，主因是美歐經濟下滑、疫情反覆、房地產市場低迷等的持續影響。從數據看，當月除了基建和高端製造業投資表現相對較好外，其他各項包括房地產銷售和投資、國內消費、出口、社融等多項指標全面回落，而總體失業率和31個大城市失業率比10月份再度上升。CPI和與PPI均連續兩個月回落及負增長，反映居民和企業需求均相當疲軟。

1、工業生產回落。11月份，規模以上工業增加值同比增2.2%，較10月回落2.8百分點。分行業看，11月份，41個大類行業中雖有20個行業增加值保持同比增長，但卻比上月減少了6個行業。

汽車製造業雖保持了正增長，但幅度下滑。汽車製造業比10月下滑13.8%，汽車產量同比-9.9%，比10月大幅下滑18.5個百分點。不過，新能源汽車產量仍維持高增，同比增長60.5%。

2、國內消費持續回落，線下消費場景低迷，消費信心需提振。分類品看，必需消費品受高基數影響回落；可選消費品表現不佳；石油及製品類受國際油價影響回落。汽車類消費大幅回落。

受消費能力、消費意願以及消費場景等因素的影響，國內消費恢復緩慢，一定程度受制於居民收入和就業。消費與服務業恢復勢頭疲軟，或與短期疫情因素有直接關係。

11月，中國總體失業率和31個大城市失業率雙雙環比上升（圖片來源：Getty Images）

3、大家最為關注的房企銷售和資金到位情況低迷。11月商品房銷售面積和銷售額同比分別為-33.2%和-23.2%，分別較10月降幅擴大10.0和8.5個百分點。11月房地產開發資金來源維持低迷，房企資金回籠速度進一步放慢。房地產產業鏈表現亦不佳。

11月份房地產投資較10月下降3.9個百分點，土地購置和建安投資整體仍弱。土地市場方面，整體成交仍低迷。施工方面，新開工、施工同比降幅仍較大。因此可以判斷，未來有兩大拐點：政策拐點，市場拐點。近期，穩樓市「三箭齊發」，意味著房地產的政策拐點或已出現。但是，市場拐點未現，短期居民購房信心和能力還未明顯恢復，房企還將面對房地產市場低迷的時間考驗，以及保交樓的良心考驗。

43、外貿出口11月份比10月降幅擴大8.4個百分點，增速創2020年3月以來新低。主因海外需求回落拖累，對發達經濟體出口和高技術產品出口均明顯下滑。以人民幣計價的出口價格指數從23.9%下滑至7.0%，量的影響從拉動8.3個百分點降至拖累7.2個百分點，價的影響維持在12-15個百分點的拉動水平。11月價格可能出現變化，集成電路出口單價11月下降10.7%，手機出口單價同比從10月同比20.4%變為11月下降11.2%，均大幅下滑。

5、11月存量社融規模343.19萬億元，同比增長10%，較上月回落0.3個百分點。新增社會融資規模1.99萬億元，較上年同期少增6109億元，反映當前復甦基礎不牢固，實體經濟融資需求尚未恢復。從結構上看，政府債、信貸、表外融資的拖累均減弱。

金融機構口徑信貸餘額同比增速為11%，較前值低0.1個百分點。11月金融機構口徑新增人民幣貸款1.21萬億元，同比少增600億元。居民端，短貸、中長貸均少增。11月居民貸款增加2627億元，同比少增4710億元。主因「清零」防疫政策放寬後仍對消費場景、供應鏈仍存在衝擊。居民中長期貸款增加2103億元，同比少增3718億元，已經連續7個月呈現少增態勢。M2與M1剪刀差大幅走闊，反映實體經濟活躍度明顯下降。

5、CPI與PPI均回落，明顯有通縮風險。11月CPI同比上漲1.6%，比10月回落0.5個百分點；環比下降0.2%，比10月下滑0.3個百分點。11月扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，與上月持平。

PPI同比依舊為負，環比漲幅收窄，體現部分中下游企業需求邊際改善但仍低迷。從出廠價格看，保供穩價略見成效，實體經濟活力不足，但政策落地傳導到市場還需時間。PMI產需兩端均放緩，新出口訂單大幅減少。新出口訂單指數為46.7%，較上月下滑0.9個百分點，主因歐美方面的外需回落。

綜上，考慮到今年1-3季度中國的GDP增速僅為3%，根據10月至12月上旬的經濟表現看，4季度GDP增速顯然不容樂觀。如果上面這些因素再次疊加共振，預計中國全年經濟增速會低於3%，表明擴大內需的必要性和緊迫性上升。

因為疫情反覆導致的經濟內傷，在剛剛結束的中共中央經濟工作會議上成為了「重中之重」。官方會議雖然承認目前中國經濟壓力大，但仍聲稱2023年要致力於「恢復和擴大消費」。會議稱，2023年要著力擴大國內需求，把恢復和擴大消費擺在優先位置。但實際上，中國現在根本沒有什麼內需可言。過去幾十年來，中國事實上都是國進民退，國有企業不斷做大，民營企業空間收縮，加之疫情肆虐的這三年，把老百姓折騰的苦不堪言，他們手裡現在還有幾個錢呢？

會議還聲稱要繼續發揮出口對經濟的支撐作用，「更大力度吸引和利用外資」。而實際情況是，這些年外資撤離的問題相當突出，比如超過10%的日本企業已經離開中國大陸，這對中國製造業的影響非同小可。再加上過去幾年所奉行的戰狼外交政策導致和歐美關係緊張，以及美國持續不斷的貿易制裁，對中國進出口貿易的影響已經是有目共睹。試想，在這種內憂外患的背景之下，勞動力人口數量明顯減少的中國經濟的後勁，到底在哪裡呢？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)