美國經濟衰退概率預測：100%(組圖)

【看中國2022年10月21日訊】10月17日，彭博社發布了美國「經濟衰退概率模型」的最新預測。數據顯示，在未來12個月內，美國經濟發生衰退的概率已達100%。

該經濟衰退預測模型由經濟學家Anna Wong和Eliza Winger所創建，他們利用13個宏觀經濟和金融指標，來評估未來1個月到24個月經濟下滑的可能性，上個月這個模型的評估，美國陷入衰退的可能性還僅僅是65%。

除彭博社的美國經濟衰退概率模型之外，市場通常喜歡用10y-3m和10y-2y兩個國債利差曲線模型，來估算美國經濟陷入衰退的概率。

不過，美聯儲主席鮑威爾，對市場胡亂利用這兩個國債利差模型很不滿意，為此，他提出了一個極其冷僻的指標，18個月國債與3個月國債的短期債券利差，認為這個數據才能準確地預測美國經濟是否會陷入衰退，這被稱為鮑威爾收益率曲線。

下面，就是這4個模型1992年迄今的表現情況（灰色豎條為美國經濟衰退期）。

預測美國經濟是否會陷入衰退的4個模型自1992年迄今的表現情況（來源：彭博社推特）

彭博社模型，預測未來12個月美國衰退概率100%；

10y-3m的國債利差曲線，認為美國有40%的概率陷入衰退；

10y-2y的國債利差曲線，認為美國有60%的概率陷入衰退；

鮑威爾的獨家利差曲線，認為美國只有10%的概率陷入衰退。

你看看，人家鮑威爾，就是這樣一個「普信男」。當然，作為美聯儲主席的鮑威爾，不可能一拍大腿自己就推出這麼個冷僻指標，他是參照了美聯儲經濟學家Eric Engstrom和Steven Sharpe在2018年6月份論文的結論而提出的預測指標。

其實，美聯儲本來就有一個經濟衰退模型，叫做美國衰退概率平滑（Smoothed U.S. Recession Probabilities），根據歷史表現，該數據對於美國過去的8次衰退，判斷準確度高達100%。可惜的是，我們發現，該數據典型的屬於先射箭再畫圈，事後諸葛亮，基本在所有經濟指標確認美國已陷入衰退時，該數據才會飆起來，所以這個100%準確，其實沒有任何意義。

該數據目前最新只公布到8月份，這裡顯示，美國經濟陷入衰退的概率只有1.22%，可謂是比普信男鮑威爾還要普信呢！

我們還是看實際的美國經濟。

通常而言，如果美國的GDP出現連續兩個季度的下降，就已經符合普遍認為的技術性衰退定義，而根據美國統計部門發布修正後的美國GDP數據：

2022年一季度，美國的GDP環比折年率下滑1.6%；

2022年二季度，美國的GDP環比折年率下滑0.6%。

不過，美國國家經濟研究局（NBER），才是定義美國經濟是否陷入衰退的權威。根據該局的定義，所謂的「經濟衰退」，是指「經濟活動明顯下滑」並持續幾個月以上。從經濟指標上看，經濟衰退的主要表現，在於如下五個宏觀經濟指標均出現問題：

實際GDP、民眾收入、就業、製造業活動和零售額。

美國現在的情況，只是實際GDP環比折算年率發生了下滑，但民眾收入還在提升，失業率甚至處於歷史最低水平，ISM製造業指數依然位於榮枯線50以上，零售額也沒有下降……

有人可能會問了，你認為美國經濟會不會陷入衰退？

——嗯，筆者站在彭博社的觀點一邊。

下面的紅線是美國10年期-3個月國債收益率，藍線是10年期-2年期國債收益率。過去40多年的歷史表明，只要這兩個數據同時出現了負值，美國經濟必然會出現衰退，我真不知道鮑威爾莫名其妙推出一個自己獨門利率曲線有啥意義。

美國10年期-3個月國債收益率（紅色）及10年期-2年期國債收益率（藍色）（來源：美聯儲）

不僅如此，根據美國過去40多年的經驗，一旦美國房價在大幅度上漲之後，開始大幅度下跌，那麼，經濟衰退的概率幾乎是板上釘釘。

過去40年美國房價漲幅與經濟衰退期對比（網路圖片）

就在過去的幾個月裡，由於美聯儲大幅度提高利率，美國的長期固定抵押貸款利率暴漲至20年新高，由此導致了美國房價從2022年7月份已經轉為下跌，當時的抵押貸款利率還僅有5.5%，現在已經接近7%，接下來幾個月，美國房價必將出現大幅度下跌。

目前，美國的房價下跌，不僅僅是抵押貸款利率持續抬升被動的結果，同時也是美聯儲承諾控制通脹，需要達到的目標。

房價不僅僅是可能會下跌的問題，而是美聯儲必須要見到房價大幅度下跌，才能向公眾證明其控制通脹的可信性，為了這個結果，美聯儲不惜大幅度加息，寧肯推升失業率，降低民眾的整體收入，壓制製造業擴張……

即便是不考慮房貸利率的大幅度抬升，美聯儲上面的一系列的措施，也會帶來房子購買力的下降，間接帶來房價的下跌——與此同時，這一系列目標對應的，也正是經濟衰退的結果。

鑒於房地產和建築業在當代信用經濟中的重要地位，當房價開始出現大幅度下跌，那麼美國經濟陷入衰退幾乎是必然的結果。

簡單總結一下當前全球經濟的主要問題：

全球的問題在美元；美元的問題在通脹；通脹的問題在房價；房價的問題在衰退。

只要一場「合適的衰退」到來，雖然失業率會有所上升，但美國通脹率會大幅度下降，美聯儲也就不必繼續其激進的加息政策了，全球經濟以及金融市場也就「安全」了。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)