茅台「黃金化」的謊言(圖)

中國白酒第一品牌：貴州茅台（網路圖片）

【看中國2020年7月8日訊】一箱茅台和一箱黃金，放在你面前，你選哪個？如果有一天，有人告訴你「買茅台=買黃金」，你會不會一口老血咳在地上？

這還真不是胡說八道，茅台酒和黃金同屬稀缺資產，還能夠長期存活，都是對抗通貨膨脹的好資產。這一觀點得到了券商首席的論證，認為茅台酒也是一種「貨幣」。券商說的是資產配置思路，自有其道理。但在生活中，如果說「買茅台=買黃金」，卻是非常危險的，很容易血本無歸。茅台的根本屬性是酒，將酒黃金化，無疑是巨大的謊言，是對茅台造富神話的無腦炒作。

一、茅台的造富神話

長期以來，茅台酒確實有「液體黃金」的稱號，這源於其高超的營銷技巧。從1915年的巴拿馬萬國博覽會「怒擲酒瓶振國威」，到過去十幾年對「國酒」、「國宴」的孜孜追求，都在讓喝酒的人有一種別樣的精神體驗：尊貴。

尊貴值多少錢？茅台當前指導價是1499元，根據2019年報，茅台酒毛利率93%，意味成本在百元左右。這已經很賺錢，但茅台還是很委屈，酒的產出至少要耗費五年，流程還不少，端午製曲、重陽下沙、高溫發酵、九次蒸煮……

人家黃牛就蹲在超市門口，1499元買來轉身加價1000元賣出，八九十年代的老酒，一瓶能在網上標價百萬。這樣的超高收益，和茅台沒半毛錢關係，一旦有人買到假酒，茅台還會和黃牛一起挨罵。

令無數人想不通是，茅台價格炒得越高，越有人買單，爭著去當「冤大頭」。經濟學中，這種現象被稱為「凡勃倫效應」，舉個例子，一雙50塊的鞋子在地攤賣不出去，拿到專櫃500塊也有人搶。

凡勃倫大爺還說，金錢力量是榮譽最後依據的基礎，表現金錢力量的手段就是有閑和財務的明顯浪費。啥意思？大把的時間和金錢浪費是尊貴的標誌。馮小剛電影《大腕》裡的精神病人李成儒理解就很深刻：什麼叫成功人士你知道嗎？成功人士就是，買什麼東西都買最貴的，不買最好的。

不難看出，茅台已經成了中國男人的鑽石。茅台的造富效應，在二級市場更是震撼，1500元股價是當之無愧的股王，年化漲幅超過30.04%。而且上市以來，累計分紅高達757億元，分紅年化收益也高達11.47%。

根據券商研報，近50年裡，黃金價格上漲了將近36倍，年化漲幅達到了7.6%。黃金收益和茅台股價收益差太多，說買茅台等於買黃金，是小看茅台了。但茅台股不同於茅台酒，酒就是酒，忽略它的飲用屬性，是對茅台酒的最大誤解。

二、「黃金化」的危險

有人就問了，茅台酒倒賣起來，不也很賺錢嗎？事實上，暴富的神話，往往只是聽起來很美。

黃金的價值之一在於稀缺，茅台確實也稀缺，但稀缺的是上世紀的老酒，受制於產能，產量確實不高，而且很多已經被喝掉。1499元的飛天茅台不也一瓶難求嗎？市場上確實稀缺，但是黃牛們的倉庫不缺，只要你加價，一定能買到。

茅台稀缺，但不稀有。黃金在地球上的儲量有限，挖一點少一點。茅台不一樣，是生產線上的標準產品，通過改進技術，產能和產量是可以提升的，從前1000噸，現在能夠達到50000噸。理論上茅台酒可以不斷生產下去，如果都像黃金一樣被存儲起來，市面上總有一天會氾濫。

受益於紙幣超發，黃金囤起來坐等漲價，茅台的保值效應也很不錯。如果只看價格漲勢，確實令人興奮。但實際上，茅台的存儲並不簡單，條件和方式不對，很容易破壞品相，加上意外的跑酒風險，囤酒的人很容易血本無歸。

變現能力上，黃牛確實可以轉身賣出好價錢，但不是所有黃牛都能很幸運。業內人士透露，大部分酒商不會收個人黃牛的酒，更願意收入自己熟悉的大黃牛的酒。對於個人投資者來說，酒商回收的時候，一般根據品相只會給到市場價4-7折的價格。

加上存儲損耗，最終到手的錢能不能保值，要打個問號。何況黃金是世界貨幣，茅台的主要市場還是在國內，認可度也不盡相同。有酒商說：大部分人投資茅台酒，說韭菜算好的，更像蒜苔，直接折斷拿走，連機會都不給你。

三、持續造富的秘密

有人要問了，從稀缺和存儲角度分析，囤茅台酒都不像是好生意，茅台股價憑什麼不斷走高？過去幾年，茅台股價的上漲，確實是因為稀缺帶來的社交屬性和投資屬性，但如今的上漲其實另有原因。

其一，茅台具備逆全球化的自生供應鏈溢價。當前股價走高的股票，不少是科技股，但他們很多被寫上美國的清單，一旦海外供應鏈發生變動，股價受到牽連。茅台就沒這個顧慮，核心供應鏈在赤水河畔。

其二，茅台的機會成本具有資金溢價。如果茅台和A股票二選一，你沒買茅台，機會成本就是每股1500元。茅台過去的漲幅，讓不少機構賺得盆滿缽滿，接下來他們還可能接力加倉。

舉個例子，一隻投茅台賺了500億的基金，和投A股票賠了100億的基金，你買誰？投資者的收益預期決定基金經理的投資偏好，篩選標的的時候，是選茅台還是A股票，他們心裏明鏡似的。

可見，茅台的神秘力量，不僅影響中國男人的味蕾，還左右著基金經理的大腦。但不管怎樣炒作，酒就是酒，把茅台酒等同於黃金，是試圖改變茅台的根本屬性，對於個人投資者，無疑是巨大的風險。

如果「茅台=黃金」，一箱茅台和一箱黃金，你買哪個？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)