保羅·沃爾克曾被譽為最偉大的美聯儲主席。（圖片來源：Hale/Adobe Stock）
【看中國2019年12月11日訊】美聯儲前主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）於12月8日在紐約去世，享年92歲。作為美聯儲主席（1979年-1987年），沃爾克馴服了美國經濟的「通脹野馬」，恢復了世界對各國央行的信心。在一生中，他見證並參與應對了佈雷頓森林體系的終結、「黃金窗口」的關閉和2008年金融危機。
關於保羅·沃爾克的貢獻，美國的報導多集中於他1980年代擔任美聯儲主席時遏制惡性通脹的努力。知道他的人都會說「他是美國人的英雄」，原因也是他的這一成績。
1970年代末，因為石油危機、越戰以及浮動匯率下美元持續貶值的影響，美國通脹趨勢持續惡化、西方世界對美元的信心進一步動搖。就是在這樣的背景下，卡特總統任命沃爾克擔任美聯儲主席。在沃爾克接手這一職位時，美國的通脹率正快速奔向這個國家建國以來的極值水平；他的主要應對措施就是不斷加息，美國聯邦儲備利率也很快創造了美國歷史最高。
這個過程可謂驚心動魄，有卡特的不滿、里根的施壓、國會的威脅，更多的是來自市場的抵制。沃爾克堅持了自己的信念——即不能任由通脹肆虐。當然，對不同政策的效果，他在當時並沒有十足的把握，這也是他嘗試不同措施的原因。也因此，至今仍有人將其視為貨幣學派。
沃爾克的加息遏制了美國的通脹，同時也產生了其它的影響。其一就是美元的持續升值。1980年代初，恰逢國際資本流動加速，美元升值給拉美債務國帶來了壓力；同時也惡化了美國的國際收支，這是1985年廣場會議的直接誘因。其二是對美國國內一些產業帶來了負面影響。這也是理論界對他當時的加息政策至今存在爭議的地方。
儘管有這些爭議，但普遍認為，美國經濟1980年代之後的大緩和（高增長、低通脹），緣於沃爾克當時的鐵腕遏制通脹。這對世界經濟的發展，尤其是新興經濟體高增長奠定了基礎，2001年入世的中國也得益於此。
沃爾克另外一個重要貢獻，也是他對現代世界最大的貢獻，是1971年的美元／黃金脫鉤及1973年的浮動匯率制。
二戰結束前確立的以IMF為標誌的佈雷頓森林體系，終結於1971年8月15日的黃金／美元脫鉤。脫鉤方案的設計者即為沃爾克。他曾講過：「我一生中做過的最重要的事情，就是將美元與黃金脫鉤」。美國後續的浮動匯率方案也是出自他之手。黃金／美元脫鉤開啟了現代世界經濟史上的信用貨幣時代。
用哥倫比亞大學著名金融史專家Adam Tooze的話講，當下的國際貨幣體系始於1971年8月15日。國際貿易其後的高速發展、現代金融業的繁榮，均得益於這一底層安排。當然，世界也進入了一個新的貨幣博弈時代，在這一過程中，美元的地位被進一步強化，而不是相反。這給美國的貨幣政策提出了挑戰，也成為全球經濟的潛在隱患。
沃爾克的職業經歷開始於佈雷頓森林體系平穩運行時期，與戰前匯率動盪的認知相比，他更傾向於國際貨幣關係的可測、可控。這是他在1971年之後會同西方大國繼續固定匯率嘗試、在廣場會議／盧浮宮會議期間甚至去世之前仍然支持貨幣區間安排的原因。這可能被很多後來者視為落伍。但恰恰是沃爾克本人推動選擇了浮動匯率機制，這也正體現了他的實用主義，正如在應對美國惡性通脹時做不同選項一樣。
沃爾克為代表的戰後貨幣體系親歷者，對危機有一種本能的警惕，在政策設計上有趨「穩定」的執念。但隨著他們在1990年前後陸續離開公職，他們的信念也逐漸被市場和後來者淡忘。
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