中國央行重要報告：百姓債務到了警戒線(圖)

居民債務方面的數據尤為引人關注。（圖片來源：Sevendeman/Adobe Stock）

【看中國2019年11月27日訊】11月25日，中國央行發布《中國金融穩定報告（2019）》，其中關於居民債務方面的數據尤為引人關注。

根據這份報告：2018年末，中國住戶部門槓桿率為60.4%。什麼概念？住戶部門槓桿率是居民債務餘額與GDP的比值，60.4%的比值說明居民整體的負債總額佔到當年社會總財富的60%以上。

報告還顯示：2018年末，個人住房貸款餘額為25.8萬億元，佔住戶部門債務餘額的比例為53.9%，同比增長17.8%。也就是說，在中國居民的所有負債當中，房貸佔比過半。考慮到在實際生活中，居民買房有的還是向親戚借錢，或有的是短期消費貸款，但實際上是用來提供首付，所以53.9%是低估的。

住戶部門槓桿率可以反映普通老百姓加槓桿買房的情況，而上一年的報告，2017年末的數值是49.0%，2018年末卻升到了60.4%。這也太快了吧？

這主要是統計的差異，2017年數據中的住戶部門債務只限於銀行貸款，而2018年的住戶部門債務除了銀行貸款外，還包括了公積金貸款、保戶質押貸款和信託貸款。

哪個更全面？當然是第二個，60.4%刷新了我們原來對居民槓桿率的看法，比想像的還要高，遠高於新興市場經濟體平均水平的39.9%。國際貨幣基金組織認為，居民槓桿率超過30%時，該國中期經濟增長會受到影響，而超過65%會影響到金融穩定。

與此同時，居民槓桿率增速快的情況更需要重視，2018年中國住戶部門槓桿率上升3.4%，而美國、澳大利亞等發達國家卻是下降的。

為什麼居民槓桿率上升的速度這麼快呢？這與房價走勢有關。我們可以發現居民債務整體是和房價指數正相關的，近幾年，雖然房地產迎來嚴厲的調控，但只是剎住了房價上漲的快車，車輪還是向前，只是速度變慢，對應的居民槓桿率當然是持續上升的狀態。

分區域來看，根據報告，2018年，住戶部門槓桿率超過全國水平的省份(直轄市)有：浙江(83.7%)、上海(83.3%)、北京(72.4%)、廣東(70.6%)、甘肅(70.1%)、重慶(68.6%)、福建(65.8%)和江西(63.1%)。

仔細來看，這些槓桿率較高的主要是房價較高的發達地區，有人做過統計，在具體城市中，資金槓桿率（貸款/存款）比較高的城市是：廈門（172.2%）、深圳（144.4%）、杭州（136.7%）、合肥（127.4%）。

這些城市槓桿率高除了房價因素外，還因為當地借貸便利、年輕人佔比較高。我之前看到過一份報告，95後年輕人每月信用卡消費支出佔到月收入的20%到60%。

根據《中國金融穩定報告（2019）》，住戶部門債務收入比(住戶部門債務餘額/可支配收入)為99.9%，意味著居民的負債和收入相當，但是不同的群體債務負擔不一樣。

根據北京大學開展的2016年中國家庭追蹤調查，低收入家庭的債務負擔整體重於高收入家庭：有負債家庭中，年收入低於6萬元的平均債務收入比為285.9%，而年收入高於36萬元的平均債務收入比為89.0%。此外，年收入低於6萬元的有負債家庭中，有0.8%的家庭債務超過50萬元，意味著這部分家庭在收入水平不變的情況下，需要用近10年的全部收入償還債務。

根據2018年的報告，居民借錢渠道除了銀行貸款外，還包括網際網路金融、民間借貸、典當行等，據不完全統計，2013—2017年，P2P等網貸行業貸款餘額(包括企業貸款和個人貸款)的年均複合增長率達到159%。

總結：從上面列舉的數據來看，中國居民整體的負債率並不算低且增速較快，這也解釋了這三年監管層收緊樓市政策、嚴防違規資金進入房地產的重要原因，可以預計，樓市再也不可能回到以前寬鬆的時代，「房住不炒」將會是長久基調。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)