【話題】市場是個什麼玩意兒？(圖)
【看中國2019年4月13日訊】美聯儲剛剛公布的3月份會議紀要顯示，在3月份的議息會議上：委員們一致投票決定不上調基準利率。
美聯儲說不加息，市場就滿意了？
滿意個啥，市場已經在預期美聯儲降息了！
下面這個表格，就是根據當前交易的金融衍生品的價格，倒推出來的不同時期央行貨幣政策利率——也就是說，到表格所標注的日期，市場預期的政策利率應該是表格中的水平（表格轉引自帕丁頓宏觀交易）。
全球市場隱含貨幣政策利率一覽（來源：帕丁頓宏觀交易）
表格中紅色方框內第一行顯示：當前美聯儲的貨幣基準利率中值是2.38%；然而，根據當前市場上利率衍生品倒推的結果，在9個月之後的2019年12月，市場預期的基準利率中值僅為2.13%；到2020年3月，市場預期的基準利率中值降到了2.04%。
這意味著——市場預期，美聯儲應該在2019年年底進行一次降息操作。
上面的表格裡，也包括市場對中國央行的預期（黃色框框），當前中國貨幣基準利率的中值為4.35%，但市場預期到6月底的時候，中國應該就會實施第一次降息操作，將其變為3.95%左右。
說回到美聯儲，其年底降息的概率有多少呢？
聯邦基金利率2020年1月交割的基金合約顯示，交易員預計美聯儲到2020年保持當前2.25-2.5%的基準利率的可能性只有52.4%——如果不考慮加息選項，這意味市場預期的降息概率達到了接近50%。
市場可真是會玩啊！
之前曾經提到——2018年9月份，美聯儲用長期利率點陣圖告訴市場：2018年肯定加息4次，2019年將加息2-3次。
不僅如此，美聯儲還聲稱：
2017年4季度，每月縮表100億美元；
2018年1季度，每月縮表200億美元；
2018年2季度，每月縮表300億美元；
2018年3季度，每月縮表400億美元；
2018年4季度，每月縮表500億美元；
2019年全年，每月縮表500億美元。
市場是真信了，稀裡嘩啦的下跌，從金銀到股市，再到大宗商品，都跌得找不到北了。誰料想，2018年12月份當年第4次加息之後，美聯儲轉臉就又用點陣圖告訴大家：縮表雖然還要繼續；但加息，今年可能只加2次！
到了2019年1月份，一看市場繼續跌，調子又變了：縮表，我們很快就會停止；加息嘛，今年最多加1次。
於是，從股市到大宗商品，資產的價格開始呼呼呼的上漲，而且市場還預期，美聯儲的縮表會停止，而且2019年不會加息，現在，3月份的會議紀要出來了：縮表我們會停止，利率保持現狀很合適。
市場預期，就這麼著得到了驗證！
驗證了預期，但市場卻想要更多，於是就有了本文的第一張表格——這不嘛，為了給市場上漲找理由，連年底降息的預期都表現出來了。
按照這個節奏博弈下去——
如果美聯儲真的到了12月份降息，市場是不是該預期，2020年應該把利率降低到0？
如果美聯儲真的把利率降低到0，市場是不是該預期，2021年應該推出10萬億美元的量化寬鬆？
如果2021年美聯儲推出10萬億美元的量化寬鬆，市場是不是又該預期，2022年應該推出1000萬億美元的量化寬鬆？
如果2022年，美聯儲推出1000萬億美元的量化寬鬆，市場是不是該預期，2023年應該給每個買股票買債券的人和機構，憑空發1000萬億美元，以便讓資產價格更好的上漲……
市場算個什麼玩意兒？
市場是傻麼？
更重要的是，隨著美聯儲引導的市場預期不斷起伏，各類資產價格也隨風起舞，政府喜歡的資產，最典型的就是股票和債券類資產，這可是各國政府的心頭肉，隨著美聯儲聲稱的退出緊縮，一路漲漲漲、漲漲漲，哪怕再次漲到接近歷史高點（美股的標普指數現在距離2018年的高位已不到2%），還是要漲漲漲、漲漲漲……
政府不喜歡的資產，如金銀，在經歷一波漲幅後，怎麼漲上來的，然後再怎麼跌下去，好像美聯儲的貨幣政策從來沒有退出緊縮一樣，又好像央行們有一根管子，可以把寬鬆出來貨幣定向精準的輸入到股市和債市，而金銀市場就活該繼續緊縮……
真是荒唐！同時也不得不佩服！
以美聯儲為首的當代央媽們，操縱各國貨幣和金融體系的技巧，已經錘煉得爐火純青，絕大多數的時間裏，他們想讓貨幣往哪類資產裡流，就能引導著貨幣往哪裡流，不管是美國股市、中國房市還是日本和德國的債市，哪怕資產價格漲破天，漲得違反人類常識（日本和德國的國債都已經漲成了負收益率，這意味著你化100元買這個債券，而等到這個債券到期，連本帶利都不值100元），也要保持住這個價格，堅決不能讓資產價格跌下去……
哪有什麼市場預期？
市場預期，其實就是大家都在賭央媽一定會放水！
在當今的法幣體系之下，世界上哪裡有什麼純粹的市場經濟？有的，只是央行和政府操縱下定向貨幣滴灌的「市場經濟」。
說到底，市場預期又算個什麼玩意兒？
預期，就是個被央行和政府們提著線的木偶和傻瓜！
(文章僅代表作者個人立場和觀點)