習近平開會商討貿易戰對策 央行開始保匯率(圖)

中國央行在香港發行央票「維穩」人民幣匯率。（圖片來源：ThamKC/Adobe stock）

【看中國2018年10月31日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）繼中國央行官員表示保匯率更重要之後，10月31日，中國央行確定11月7日將通過香港金管局在香港發行3個月、1年期人民幣央票各100億元。貿易戰的影響將在2019年初完全顯現，習近平在31日的政治局會議上也表示要及時採取經濟對策。

中國央行在香港發行央票「維穩」人民幣匯率

港臺時間10月31日上午，中國央行發布公告稱，將於11月7日通過香港金融管理局債務工具中央結算系統（CMU）債券投標平臺，招標發行2018年第一期3個月期和第二期1年期中央銀行票據，發行量均為100億元人民幣。

上一次中國央行發行央票還是在2013年6月20日，但這次是中國央行首次在離岸人民幣市場發行央票。雖然中國央行聲稱，此舉「將豐富香港高信用等級人民幣金融產品，完善香港人民幣收益率曲線」。但是在人民幣對美元匯率逼近關鍵的「7」這個心理位置關口上，中國央行此舉帶有強烈的穩定人民幣匯率預期的意義。

中國央行貨幣政策委員會委員馬駿9月20日就表示，中國央行票據是流動性管理工具之一，今後可以通過發行央票來調節離岸人民幣流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

在10月30日，中國央行參事盛松成就釋放了明確的保匯率信號，他公開表示，中國通過匯率貶值促進出口是得不償失的，應該在必要的時候用外匯儲備來穩定匯率；而現在不是匯率改革的最佳時機，目前穩匯率比匯率改革更加重要。

盛松成認為，穩定匯率也更有利於人民幣國際化，國際化的貨幣實際上也需要相對的穩定。並且應該提高政策透明度，穩定市場預期，不能是運動式的方法來搞經濟、做監管。

2019年初貿易戰影響盡顯 北京當局稱及時採取對策

中國央行發行3個月期限的央票也是應對中美貿易戰的一個策略，因為貿易戰的影響將在2019年初完全顯現。屆時如果人民幣快速貶值，將導致中國資本外流加速，這對中國經濟和金融系統產生很不利的影響。

10月29日，《彭博社》援引3位熟悉相關事務人士的話說，美國總統川普(特朗普)和中國國家主席習近平11月的會晤若不能緩解兩國間的貿易戰，美國準備最早於12月初宣布新的針對進口自中國產品的關稅清單

9月17日，白宮網站發布川普簽署的聲明，宣布在9月24日對2,000億美元中國商品加徵10%關稅。但聲明稱，將在2019年1月1日上升至25%，以加大打擊力度。

面對美國施加越來越大的壓力，10月31日，習近平主持召開政治局會議商討對策。會議稱，當前中國經濟下行壓力有所加大，部分企業經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預見性，及時採取對策。

並且，「實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策，做好穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期工作，有效應對外部經濟環境變化，確保經濟平穩運行。」

中國央行到香港發行央票如何干預人民幣匯率？

首先，利率和匯率是對貨幣產生作用的兩個因素。按照經濟學的利率平價理論，利率可以決定匯率的變化。簡單理解，若市場上的美元利率不變，而人民幣利率上升，則人民幣對美元有升值傾向。

其次，央票是中國央行調節人民幣流動性的工具。中國央行發行央票是回籠人民幣。由於離岸市場人民幣數量本來就要少於在岸市場，如果發行央票抽走一部分流動性，離岸市場的人民幣數量就會減少，利率就會相應走高。無論是從提高做空人民幣一方的財務成本，還是從提升人民幣的利差吸引力的角度來說，這都對離岸人民幣匯率提供一定的支持。

所以，在業內人士看來，中國央行到香港發行央票，是管理離岸市場的人民幣流動性，進而在必要時為干預人民幣匯率提供了一種更直接的工具。

10月31日，香港金融管理局（HKMA）公布的數據顯示，截至9月末香港人民幣存款餘額按月減少近2.9%，至6,003.29億人民幣；月內香港跨境貿易結算的人民幣匯款總額為3,488.48億元，按月跌3.2%。

香港擁有全球最大的離岸人民幣資金池，2014年底高峰期時曾有逾萬億元人民幣在香港流通，但中國央行回收人民幣流動性導致資金池逐漸萎縮。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)