【中國內幕】貿易衝突陰雲未散「明斯基時刻」或至(視頻)

中國央行原行長周小川曾警告稱，中國經濟面臨「明斯基時刻」。（圖片來源：Pixabay）

【看中國2018年5月6日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中美貿易談判已經於5月4日結束。白宮新聞辦公室表示，美國代表團與中國官員就平衡美中雙邊經濟關係，加強中國的知識產權保護以及中國強制轉讓技術等議題進行了坦誠的磋商，但對會談是否取得進展不置可否。

5月5日，中國官媒《環球時報》發文稱，談判開始前美國政府的代表給中國提出的「條件清單」，是一個在把中國當成弱國欺負的不平等條約。

分析人士指出，從會談雙方的要求來看，基本上雙方是「各說各話」，未來幾個星期貿易衝突有升級的可能。

在這個關鍵時點，中國金融系統的問題也引起觀察人士的關注。

中國央行於4月25日正式降准，釋放的4,000億流動性似乎並未掀起多大的「水花」。中國央行原行長周小川在去年10月發出風險警告稱，中國經濟可能面臨「明斯基時刻」。

本來中國的金融市場還在準備迎接降准的到來以解流動性之渴，然而卻事與願違，在降準正式落地的時間節點上，資金面卻出現了愈加緊張的狀態——銀行業的大額存單利率普遍大幅度上浮，國債逆回購利率飆升，上海銀行間同業拆放利率突然走高。

中國央行釋放流動性，金融市場想要錢反而要付出更大的代價。中國民生銀行研究人士對媒體透露，大型金融機構負債的壓力不大，但股份制銀行和城市商業銀行的負債壓力比較大。降准釋放的流動性有限，市場資金面緊張。

市場人士普遍認為，市場上短期資金受青睞，同時銀行業紛紛爭奪一般性存款，流動性壓力仍在。此次央行降准並不意味著貨幣政策的寬鬆。「金融去槓桿的上半場並沒有結束，下半場已經開始，沒有中場休息」。

業內人士認為，此次資金面連續多日的收緊，資金供給的相對匱乏只是一個背景輔助，主要問題出在資金需求端——金融機構的加槓桿行為帶動的融資需求。「央行在此次降准中主動釋放無成本、長期限的資金，超出了市場預期。」

在資金供應量一直處於高增速的情況下，中國金融系統仍然不斷出現流動性緊張的情況，隨之帶來的危機或被中國央行原行長周小川言中。中國央行行長周小川在去年10月以異常嚴厲的措辭警告中國過度債務和投機性投資的風險，表示中國經濟可能面臨「明斯基時刻」。

明斯基時刻指在信貸週期或者商業週期中，資產價格上漲會導致投機性的貸款增加，而過多投機所產生的債務會造成投資者的現金流緊缺，即資產產生的現金流不足以支付債務需要的利息。當債權人要求償還債務時，深陷債務問題的投資者必須賣掉資產價格相對穩定的投資物來維持現金流，然而此時已經沒有交易對手方會支付如此高的資產價格。一系列的拋售將導致資產價格進一步下跌，以及流動性緊張，並最終造成資產價格的崩潰。

中國社會科學院學者余永定表示，要防止明斯基時刻的到來，第一，要完善資金流動的管理；第二，首先降低企業槓桿率的上升速度，而後逐漸降低槓桿率；第三，防止因道德風險導致的地方政府債務失控；第四，加強金融監管、壓縮影子銀行套利空間。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)