中國經濟即將進入「鶴週期」？(圖)

新消息稱，劉鶴將主導中國金融經濟政策。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年3月5日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）就好像當年以李克強名字命名的經濟指數一樣，一個新名詞或將興起，即以中南海首席經濟智囊劉鶴名字命名的「鶴週期」。最新消息稱，劉鶴將主導中國金融經濟政策，並把金融監管的部門進行合併。

彭博社引用相關人士的消息報導，劉鶴在和多名美國企業家進行私人會面時表示，他將在本月公布的一輪中共政府人事架構中，在金融政策方面擔任領導角色（take on oversight of China’s financial policy as part of acabinet reshuffle this month），但沒有明確指明他將會在變動後的金融架構中擔任什麼具體職務。

瑞士信貸集團董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬撰文認為，劉鶴要處理過去十餘載的信貸擴張帶來的債務洪水。高債務槓桿、高信用風險開始威脅經濟的可持續增長和金融穩定性，去槓桿、防風險成為政府的首要宏觀政策目標。

陶冬表示，在地方政府（包括融資平臺）和國有企業那裡，大量債務存在著潛在的違約風險。另外近年房地產市場火爆，城市居民負債比率飆升，成為影響經濟穩定的新的隱憂。中國經濟增槓桿主要不是通過銀行貸款或債市融資進行的，是通過非標準化金融產品、銀行表外擴張、跨資產種類套利等，是這輪信用擴張的突出特點，使得政府監管和風險防範變得十分棘手。這是劉鶴為首的政府新經濟團隊所面臨的巨大挑戰，也是中國經濟週期性風險所在。

去槓桿一般通過三類渠道作調整：利率、基礎貨幣及乘數效應。陶冬認為，劉鶴式調控的主打是降低乘數效應。升上去的槓桿，最終需要降下來，懸念不過是政府主動去槓桿，還是市場主導去槓桿。政府主動尋求降低槓桿、控制風險，是明智之舉，中國正在步入「鶴週期」。

作為中南海首席經濟智囊，中財辦主任劉鶴去年10月進入中共中央政治局後，受到外界關注。這位曾就讀哈佛大學的財經官員，預計即將在「人大」會議期間被確認為副總理。此外，他還是接替周小川的央行行長主要人選。

另有消息稱，劉鶴或將中國金融監管的部門合併為一個超級監管機構。監管機構的合併只包括三會（銀監會、證監會、保監會），央行將保留作為金融及貨幣政策決策的主要功能，負責金融業的發展規劃、金融市場統計數據、貨幣政策調節等。

瑞穗證券亞洲首席經濟學家瀋建光表示，這個安排非常合理，因為中國金融最大的問題是三會監管分開，但是金融機構和產品已經跨越分界，保險、銀行擁有齊全的牌照，應按照市場、行為、功能來綜合監管，效率會更高。

但是也有金融業人士認為，合併以後的超級監管機構權力過於龐大，不利於各行業具體監管。

不過，劉鶴若想主導中國經濟金融政策的走向，將面臨不小的困難。劉鶴訪美期間在華盛頓告訴美國商界的領袖們，中國將進一步推進經濟改革。但是輿論認為，劉鶴面對的幾乎是不可能的任務，這些承諾不足以達到緩和中美這兩個世界最大經濟體間不斷升級的緊張關係。

《美國之音》3月4日報導，戰略與經濟研究所的國際商業項目主任威廉·萊茵施在該智庫的一個活動中談及相關話題時說，他擔心的是，川普(特朗普)政府想要的是中國做出系統性的改變，對談話沒興趣，但是中國不可能在系統性改革上做出讓步，因為那關乎中共的統治地位。

如果川普政府如萊茵施所說的那樣，想要看到中國進行系統性改革，那可能是遠非劉鶴所能承諾的。

克強指數

克強指數是以李克強命名的衡量經濟發展狀況的指標，該概念最早由英國政經雜誌《經濟學人》於2010年提出。克強指數被花旗銀行等國際機構認可。克強指數包括耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款發放量三個指標組成，分別佔比重40%、25%及35%。

李克強認為上述三項比中國官方的GDP數字更能真實的反映中國經濟的現實狀況。他曾公開表示，中國的GDP數字是人造的不可靠，僅供參考。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)