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菲利普斯曲線「已死」?

2017-10-22 10:00 桌面版 简体 0
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【看中國2017年10月22日訊】近年來,儘管失業率持續走低,但通脹卻遲遲起不來,並未如菲利普斯曲線理論所示,失業與通貨膨脹之間存在取捨關係,這在美國和歐洲表現得尤為明顯,因此不少人質疑菲利普斯曲線「已死」。不過,根據華爾街見聞報導,高盛分析師在近日的報告中指出,事實上菲利普斯曲線是非線性的,而非意味著」死亡」。

鑒於美國失業率有跌至4%以下的可能,在非線性關係下,通脹就有大幅提升的可能。高盛的研究基於美國不同城市失業率和通脹間的關係,報告發現:在失業率很高的區間,通脹的差異相對較小;當失業率往低區間移動時,通脹數據在最開始上升得也非常緩慢,但是失業率從4-4.5%這個區間向3.5-4%這個區間移動時,通脹的上升明顯加速。同時,從薪資增長和通脹之間的關係來看,當失業率從5-5.5%這個區間向4.5-5%這個區間移動時,薪資的菲利普斯曲線已經開始顯示出轉折點,「這和過去兩年中總體薪資的上漲基本一致。

根據華爾街見聞報導,高盛認為在2009-2015年間,失業率相對較高,勞動力市場大部分時間處於曲線中「平坦」的區間,此時就業情況和薪資以及通脹壓力之間得關聯性減弱,這反映的可能正是菲利普斯曲線的非線性特徵,而並不意味著曲線的「死亡」。

高盛稱,正是因為菲利普斯曲線具有非線性特徵,因此其對中期通脹水平的基準預測就存在很大的不確定性,通脹飆升的可能性真實存在。此外,從過去的平均情況來看,當勞動力市場收緊的程度足夠時,都會有轉折點出現。因此高盛認為,美國就業市場的進一步收緊將會推動通脹逐步向美聯儲目標靠攏。

【小資料】菲利普斯曲線(英語:Phillips Curve):根據維基百科的介紹,該曲線是由紐西蘭統計學家威廉·菲利普斯(AW Phillips)於1958年根據英國近百年(1861-1957)的總體經濟數據畫出的一條表現通貨膨脹與失業率之間相互關係的曲線。數據以名義工資率的變化率與失業率呈負相關關係,低工資變化率與低失業率不能並存,高工資變化率與高失業率不能並存,進而推論通貨膨脹率與失業率的關係(因通貨膨脹的數據難以取得,於是以名義工資的增長率來代替通貨膨脹率),得出通貨膨脹率與失業率的負關係。此曲線表明:通貨膨脹率與失業率存在交替關係,通貨膨脹率高時,失業率低;通貨膨脹率低時,失業率高。

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