【尚一專欄】中央政策大逆轉(圖)
【看中國2017年8月5日訊】2017年7月14日，中央金融會議終於召開，明確定調服務實體經濟，防控金融風險，深化金融改革。無論主導思路還是具體條目，都是對現有金融和房地產政策的全面否定和逆轉。
對中央體制來說，美元是中國經濟之錨。1990年代初，中國血汗工廠的出口導向經濟模式正式確立。在此階段，中國經濟增長以血汗工廠的出口為主，吸引外資為輔。創匯變成外儲後，央行按比例印刷人民幣，進而以金融系統支持經濟發展。隨著經濟增長，鐵公基建設規模不斷擴大，房地產價格也因獲取資金支持而不斷上漲。
2009年後中央的主導政策從出口導向轉向外資依賴。美國次貸危機爆發後，美聯儲以QE的方式瘋狂印鈔，巨額資金沒有留在危機的中心美國，而是流向如火如荼的中國。無論實業資金，還是巨額游資，都極大擴充中國的外儲。中國不再依靠血汗工廠出口，轉而依賴不斷湧入的外資。中國不再需要支持血汗工廠出口，而是通過印鈔和房貸推動房價上漲，用房地產拉動內需，吸引更多外資進入中國。主導政策的改變成就中國M2貨幣總量世界第一，遠遠超過美國貨幣總量，房價也從較高位逐步上漲進而暴漲總市值達世界第一，可以輕易買下美國。
根據經濟規律，外資依賴的模式不可持續，最後必將造成災難性後果。房價不斷上漲，不僅形成巨大的資產泡沫，更對實體經濟造成毀滅性打擊。一旦外資大規模撤出，房價暴跌，中國經濟必然崩潰。
筆者在《中國實體經濟走向末日》中論述過幾大問題，金融指揮棒（金融市場作用）、中國血汗工廠出口的實質和模式特點、房地產和國企吸金器（對社會的資金抽血）、地方政府的作用、外企大潰敗等。截止當前，不僅實體末日既成事實，關鍵環節的分析也得到驗證。
第一、金融指揮棒以印鈔和房貸支持房價上漲，並以各種金融手段製造不同種類的旁氏騙局，從實體經濟抽血，實體無力升級轉型。吃掉民眾手中的錢，社會消費能力不斷降低，擠壓實體生存空間。國內消費斷崖式下跌和國際中產消費下坡路，促使實體生產不斷倒閉。
第二、房地產價格不斷上漲，推動房租工作和各種相關服務價格上漲，即壓垮實體組裝加工製造業，又催生網路經濟，反過來摧垮實體商業。實體商業中的零售大量由網購取代，只剩下餐飲和直接服務業。而餐飲也大量被非店舖式生產和外賣訂餐取代，進一步加劇實體商業蕭條，進而壓垮商業地產。
第三、國企和地方政府利用自身的綜合優勢，實施大規模吸金，拖垮各種實體經濟。
第四、假冒偽劣盛行，在實體生產中，正規生產紛紛關門和轉移海外，只有假冒偽劣等違法生產得以生存，還具有較強的出口能力和一定利潤空間。
第五、地方政府為了維持自身運轉，對實體經濟和民眾加大盤剝，迫使更多實體倒閉。
第六，外企表面上佔領中國市場優勢，獲得巨額利潤，但無法換美元回國，所有收益是鏡中月水中花，最後將以血本無歸的大潰敗收場。
第七、權貴和富人資金大規模換美元逃離中國。
實體末日直指體制外匯收入。中國人把房子視為財富，體制則把外匯視為命根。體制向來以外匯為導向，為獲得外匯不惜採取任何措施。無論血汗工廠經濟，還是外資依賴經濟，都是基於外匯進行操作。在外資依賴經濟中，外匯不斷大規模流入，以至於某高層一度把外儲太多當負擔，所以實體經濟出口不再被中央重視，任由各方面盤剝壓榨，直到走向末日。
實體末日後，出口創匯的能力減弱，消耗外匯的速度卻越來越快，只能依靠游資進入中國而維持。隨著美聯儲印鈔停止，進入中國的資金不斷減少，加上外資不斷流出，中國外儲不斷減少，並隨時斷流。
體制起初並不關心背後的巨大風險。中國人聚焦房子吃喝交配下崽，不操中南海的心，對抽象的國家外儲更是完全無感。地方政府則聚焦賣地建房，想方設法從中央多要錢，通過銀行股市理財等金融手段多套資金。所以，地方政府、人民甚至實體老闆，都不關心實體末日。中央體制坐擁巨額外儲而信心滿滿，在國外，中國領導人大把撒錢，全世界都羨慕中國的經濟奇蹟；在國內，銀行拚命印鈔放貸支持人民買房。在金融指揮棒的作用下，房地產膨脹貨幣總量不斷增長，資金日益集中到金融市場，越來越充沛。權貴、富人和中產加大出國消費力度，到全世界買買買。
體制的能力隨著外儲持續減少侷限越來越明顯。我在股災前預測過股市將見頂和暴跌，股災後提出「股匯雙殺」概念。暴力救市後，匯市出現大動盪，中央又慌忙救匯市，不料扼殺了人民幣國際化的企圖。2016年初股市再度暴跌，又一次引發匯市緊張。在實體末日背景下，中央體制為了挽救股市和匯市，不斷消耗內在力量。我在《中國經濟奇蹟大結局：空中解體》中說過，從二季度開始，中國經濟因為外匯匱乏而從體制中心出現瓦解。雖然體制調集各種力量，使用隱藏的外匯托市的力量越來越薄弱。2016下半年開始，有關外匯的消息陸續爆出，中國手中的外匯並不像表面上那樣充沛，外資離開中國已經很困難。有日本企業團訪華，問中國討要他們從2014年就被卡住的投資本金和利潤，體制二季度始明確以行政手段卡住大量外資，不讓外資換匯離境。
資金外流趨勢不斷加強。雖然世界對中國霧裡看花越來越強大，但國內企業都越來越清楚中國是強弩之末。房價不斷上漲，實體不可避免走向末日。擁有生產能力的企業無利可圖，有的乾脆關門了之，有的轉移到東南亞等低成本國家。頭腦清醒的少數人認識到，中國如果沒有生產和出口，只剩游資和炒房，經濟將失去基礎，外匯消耗很快，遂把存款換匯轉移到國外。鑒於中國的外向型經濟模式，中央缺乏有效遏制外匯流出的手段，雖然卡住外資，但無法擋住權貴的腳步，所以中國在2016年的對外投資收購呈現天量。
2017年一季度末，中國體制終於支撐不住，對房貸資金急剎車。2016年11月川普(特朗普)當選美國總統，美國社會氛圍全面轉向（《川普風暴》系統分析過）。美國政府和金融系統雙頭併進，川普呼籲美國企業把製造業崗位留在本國，美聯儲轉鷹派。中國體制輕視川普，無視美聯儲12月加息，心存僥倖繼續炒房，用三個月幾乎耗盡全年信貸量。3月美聯儲再次加息，體制才慌了手腳，緊急收緊金融資金，對銀行房貸急剎車。為掩蓋資金困境，體制對二十多個城市火速實施限購，並通過輿論支持三四五線城市房價上漲，對民眾資金挖根。
2017年二季度，體制被迫撕下遮羞布嚴打資金外流。房價高漲後，權貴和富人大規模逃離。權貴利用自身優勢，在國內借人民幣，國外用美元併購，成為資金外流的標桿，部分富人高位賣房套現換匯逃離，與此同時進入中國的外資急劇減少。面對外儲即將跌破3萬億的危局，體制組織某些知名企業在國外發債匯回國內。隨後體制嚴打安邦、萬達和復星等外資流出最多的集團，對逃離的權貴殺雞儆猴。
美聯儲6月加息會議對中國體製造成更大打擊。4月和5月，美國經濟表現疲軟，輿論以為美聯儲6月會議釋放鴿派信息，體制態度遮遮掩掩。5月底我發文《中國系統性危機》，明確美國政策以及中國經濟內部解體後系統性風險即將爆發。美聯儲6月份會議如我預期表態很鷹派，不僅繼續加息，還預計從9月開始縮表。中國體制對此假裝很鎮定，不正常的鎮定反而意味著格外恐慌。7月初我相繼發文《中國銀行業資金鏈斷裂》和《中國房地產塌方式大崩盤》，對中國經濟系統的關鍵部分深入詳細分析。
7月中旬中央金融會議召開，正式確定中國宏觀政策180度大逆轉。金融會議的規格之高、參與機構之眾多、發言涉及面之廣泛、內容之務實史無前例。發言內容確認了我過去幾年的系統分析和預測，包括川普風暴影響、實體末日、外匯困境和空中解體、系統性危機、銀行資金鏈斷裂和房地產趨勢。會議結果顯示體制已經走投無路，必須實施全面的政策大逆轉，並且必須採取堅決措施對既有體制改組以配合逆轉。
金融會議確立實體經濟的重要地位。中國外儲已經見底，接下來美聯儲還加息和縮表，中國面臨的不是巨額外資流入，而是國際資金流出，更是中國人爭先恐後換匯出境。為維持外儲，必須增加美元收入，卡住美元外流。想增加美元收入，只有重新支持實體經濟，回到從前的出口創匯模式。
最急迫的任務是保障金融安全。所謂保障金融安全，並不是人們想像的保障國內金融安全，而是卡死外匯流出，保障外儲安全。對付外匯流出和國際資金回流，中國可以隨意利用國家政策卡住回流的速度和規模，比較難對付的是中國人換匯逃離。中國人個體的資金規模不一，流出渠道五花八門，體制雖三令五申並採取各種措施，效果始終非常有限。那麼，卡住外匯流出的最好辦法就是從源頭卡死資金。
打垮房地產是保障金融安全最重要的環節。體制既然無法切斷換美元的渠道，就要以整頓金融系統維護金融安全的名義使人們變得沒錢，口袋空空自然沒法換美元。中國房地產總市值數百萬億，隨便賣掉五十分之一，就能把真實外儲吃光。所以打垮房地產，凍結房產交易，可以從源頭卡住換匯資金。
體制企圖促進實體經濟恢復和增加出口的當務之急也是打垮房地產。高房價是實體經濟走向末日的直接推手，實體經濟的繁榮和畸形高房價不共戴天。最重要的是，川普政府無法容忍中國對美國的千億美元貿易順差，一直醞釀對中國實施貿易制裁。另外，川普自競選就反覆強調中國是匯率操控國，雖然川普就職總統後對中國態度有所緩和，但匯率操控已成中國的緊箍咒。中國既然無法通過人民幣大幅貶值，來降低產品出口成本，提高全球競爭力，增加對其他國家的出口，降低受到美國貿易制裁的風險，那就只剩一條路，讓房地產崩盤，全面降低實體運營成本和人工成本。
這裡要說明的是，恢復實體經濟不是喊喊口號一朝一夕的事。以沿海為例，1990年代開啟血汗工廠模式至今近三十年，這是長期的循序漸進的慢慢積累過程。期間伴隨房地產的發展，房價一路高漲，到今天「實業誤國，炒房興邦」已成全社會共識，這也是實體走向末日的現實寫照。殺人莫過於誅心，無論中央現在怎麼喊振興實體經濟，還有多少人相信多少人願意投資實體？
中央採取突髮式操作，與地方政府脫鉤。2015年底中央提出去庫存，同時推動城鎮化的棚戶區改造。隨著房價暴漲，民眾爭先恐後搶房，聰明人趁機高位出貨。2017年3月美聯儲加息後中央突然急剎車卡緊房貸，放任一二線樓市下跌。但地方政府並沒有理解中央意圖，繼續以地方銀行貸款方式支持漲價去庫存，以增加地方政府的收入。由於中央與地方的意圖脫節，房地產市場消息極度混亂。
中央親自操刀打壓房地產。6月美聯儲會議後，中央明確金融和地產政策，加速房地產崩盤，包括全面卡住二手房貸款，推出政府出租房的總體指導方針。京滬深每月二手房銷量跌破1萬套，大概200-400億成交量，合約30-60億美元。與此相對應的是，寶貴的外儲從千瘡百孔裡源源不斷流出，中國人在美國的買房資金量連創新高。體制到了最危險的時候，中央被迫發出最後的吼聲，打垮房地產勢在必行。
中央高層親自操刀打壓極度混亂的房地產（圖片來源：Getty Images）
其實，時至今日甩掉房地產也是中央的必然利益選擇。當年中央停止徵收農業稅，明確提出的理由並不是為了減少農民負擔，而是農業稅佔國家收入的比重已經很少，而農業稅導致的社會不穩定事件太多，國家投入的維穩費用比收的農業稅高得多，得不償失，不如停止，還送個順水人情給農民，讓農民感恩戴德。房地產現在也一樣，從大數據可以清楚看出，社會居民總存款量已經很低，而且還集中在1%的富人手裡，普通民眾存款很少，房多早已入套，富人則都是房空，房地產能榨出的油水基本枯竭。更重要的是，如果繼續炒房，實體經濟徹底死絕，體制的基本財源徹底斷掉。所以跟當年面對農業稅一樣，繼續發展房地產得不償失，不如放棄，還落個主動刺破樓市泡沫的好名聲，一個勝利走向另一個勝利。
中央的決策和執行嚴重落後於形勢發展。過去三年我不斷發布分析和預測世界和中國經濟形勢的文章，如果你都認真閱讀過並真正理解就會清楚，中國經濟積重難返，系統性危機必然全面爆發。只不過危機爆發前，人們都無視各種危機徵兆，以夢為馬堅信大國崛起。直到最近幾個月，體制上層才認識到危機四伏，近一個月，中央才發現經濟正在全面崩盤，所以金融會議召開時暴力機器也參加。但是中央體制跟不上形勢一日千里的惡化速度，僅僅制定出政策的框架原則，沒有制定完整的危機應對措施。地方政府更是只關注眼前利益，甚至意識不到危機已經爆發。
疾風暴雨的局勢近在眼前。到目前為止，中央地方的體制內都反覆提及系統性風險，但體制還未全面理解系統性危機的深入和廣泛性，不知道系統性風險出現後局勢如何發展，所以還在猶豫和拖延。隨著時間推移，體制內規劃者很快將發現，系統性危機正疾風暴雨般摧垮體制，而應對辦法只有一個，中央也疾風暴雨操作對體制快速實施大手術。隨著手術行動，越來越多深層問題會暴露出來，加劇危機爆發的廣度和深度。體制為應對全盤崩潰危機，不得不採取更急迫的措施。也就是說，體制不是主動採取疾風暴雨的大系統措施自救，就是被疾風暴雨的系統性危機摧毀。
根據共產黨的歷史，在歷次疾風暴雨的危機面前，中央必然採取疾風暴雨的措施甩包袱求生。中央的首要和核心任務是保障自身安全，其他都是浮雲。
（2017年7月29日，中國經濟文化研究所供稿）
(文章僅代表作者個人立場和觀點)