【中國內幕】冰山一角折射中國經濟的窘境

【看中國2017年4月11日訊】2008年國際金融危機後，中國槓桿率攀升特別迅速。大陸官方最新數據表明，2016年實體部門槓桿率為227%。近期多家大型集團陷入債務危機，目前風險爆發罕見呈現區域化的特點。而企業在加槓桿的過程中是和銀行密切聯繫在一起的，導致銀行的不良資產也快速增加。

並且中國居民部門加槓桿迅速，官方專家表示，居民部門債務總額比上年度增加了6萬多億元人民幣。這面臨較大風險，特別是中國居民部門淨財富僅佔全社會淨財富的40-50%，遠低於發達經濟體的水平，因此從居民債務佔居民淨財富的比重來看，中國居民部門的槓桿率水平非常高。

有銀行業內的人士透露，很多企業前些年在信用擴張的背景下，埋下債務危機的隱患。在經濟下滑後，企業為此前的加槓桿擴張而自食其果。

債務危機似一面鏡子，折射出中國經濟的窘境，即難以控制的金融風險正在不斷顯現。山東的企業出現債務危機只是冰山一角，在江蘇、浙江這樣的經濟發達區域，債務鏈條更加複雜。

在經濟狀況好時，企業大規模利用槓桿擴張，致使全社會資產和負債迅速膨脹。如果經濟預期發生逆轉，債務風險迅速顯現。從盈利模式來看，高槓桿伴隨的是高風險，然而最近幾年中國各行業的槓桿率卻在增加、風險也在積聚。

高負債企業的風險暴露與中國經濟「脫實向虛」有關。今年中國經濟下行壓力依然存在。產能過剩行業尚未根本性改觀，一些企業信用狀況相應地會繼續惡化，導致其債務違約。

分析人士認為，未來一段時間可能是風險釋放的過程，中共政府要避免個別違約事件演化成區域性或系統性金融危機，並且在解決債務過程中，要避免區域性金融風險擴散到其它地區和行業。

那什麼是金融槓桿？如果借錢的數量是那根棍子，利率就是支點。這兩樣加一起就會變成威力巨大的槓桿工具。加上槓桿之後的臨界點就是成本和收益的比較，如果收益大於成本，則這個槓桿可以源源不斷地加下去，只要跌破這個臨界點，則會像雪崩一樣層層被碾壓，最後玉石俱焚。

槓桿廣泛的存在於各行各業，尤其以金融行業更甚。企業和個人在不知不覺間就成為槓桿的使用者，有槓桿的市場，就一定會有泡沫，這成為中國經濟風險不斷增大的主要原因。

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