中國能無限拋售美元嗎？(圖)
為了穩定人民幣匯率，中國能無限拋美元嗎？（網路圖片）
【看中國2016年10月27日訊】RMB的連創新低使得其成為近來往上討論的熱門話題，筆者當趕這個時髦。
當RMB連續跌破多個關口之後，中國外管局發言人王春英稱，近期人民幣走弱主因美聯儲加息預期升溫推動美元走強。全球貨幣兌美元普跌，人民幣跌幅在全球範圍內並不大，而且人民幣對一籃子多邊匯率升值。人民幣匯率短期波動在可解釋的範圍內。
眾所周知，在維護RMB穩定的方面，有關部門可謂「鞠躬盡瘁」，為此所付出的代價也已經遠不止外匯儲備的減少量。然而，這種通過拋售美元來維護自身貨幣的做法，到最後不僅被沒收了美元，也無法從根本上改變貨幣自身的貶值規律。一旦再無美元可拋，本幣將不得不面臨更大更快的貶值壓力。
能夠無止境的拋售美元嗎？
答案在你我心中。
中國外管局近日公布的數據顯示，9月銀行結售匯逆差1897億元（約合284億美元），較8月份逆差634億元（約合95億美元）規模擴大近三倍，為連續第15個月出現逆差。當資金持續外流，能夠獲取美元的唯一方式就是出口創匯。但不幸的是，全球需求低迷，大量海外的企業撤離、以及更多企業的倒閉，貿易逆差一直處於收縮狀態，也就是說國內能夠獲取美元的路正在變得越來越窄，而貨幣貶值的壓力卻並沒有因拋售美元而變小。9月，銀行代客涉外人民幣收付款為逆差合447億美元，較8月份逆差277億美元擴大逾六成，創2010年開始公布該數據以來最大逆差記錄。
一方面是獲取美元的能力在下降，一方面是資本外流的加劇，這就意味著外匯儲備正在快速消耗。如果無法逆轉這一趨勢，美元在國內也將變得越來越稀缺。RMB的適當貶值雖然無法從根本扭轉這一趨勢，但至少可以釋放部分壓力。但從另外一個角度來看，就是拋售美元維護RMB穩定的能力在下降。原因很簡單，RMB的貶值又會加大貶值的預期，因此，去年在外匯儲備還算充足的情況下， 有關部門的選擇是堅定的拋售美元。而今年以來在外匯儲備方面顯然已經沒有了去年的底氣。大家有沒有發覺，今年以來已經很少像去年那樣大手筆的去簽訂貿易訂單了，美債的拋售力度也明顯在加大。這意味著什麼？想來大家都很清楚。
RMB要面對的已經不再是貶不貶值的問題，而是貶值到多少的問題。如果繼續通過消耗外匯儲備來維護所謂穩定的話，不久的未來為此付出的代價也將更為巨大（在國際上買東西，大多需要美元結算，那些美元匱乏的國家都面臨著嚴重的通脹，如委內瑞拉，俄羅斯）。
美國經濟數據看上去確實有一些差，但大家並不需要為美國擔心，美國已經隨時可以加息了，只是它在選擇更好的時機。美國大選即將落下帷幕，新總統一旦上臺，新的經濟政策也會隨之落地，投資將快速提高，美國明年的GDP數據可能會非常耀眼。一旦美國進入主動加息階段，真正需要擔心的應該是那些一心把美元作為對手盤的貨幣。