【中國內幕】中國央行守不住人民幣匯率底線 決策陷兩難
【看中國2016年10月19日訊】在房地產市場經受新一輪調控的時候，離岸和在岸市場，人民幣匯率出現了連續下跌。10月13日，在岸人民幣對美元匯率跌破6.73，創出6年來新低。離岸人民幣對美元則失守6.74，這是人民幣離岸匯率連續第八個交易日下跌，創下了兩年半最長連跌記錄，中國央行並沒有在人民幣離岸市場出手干預。13日美聯儲公布的9月會議紀要，重申12月加息可能，令美元獲得新的上漲動力。
此外，最新公布的中國9月進出口貿易數據遠不及預期，也對人民幣匯率造成重要打擊。人民幣中間價的形成機制是，當天早晨開盤前由做市商參考前一天的收盤價，以及市場供求關係，報一個他們認為合適的中間價。去掉做市商報出的最高價和最低價，中間樣本剩下的加權平均值就是每天公布的中間價。那麼此輪由中國央行主導讓美元兌人民幣匯率中間價跌破6.7。
很明顯的一個信號是，6.7絕對不是央行今後將要死守的陣地。正常時期，在岸匯率對市場的影響較大，而危機時期，離岸匯率對市場的影響更大。從近兩年來人民幣匯率走勢中可以很清楚的看到這一趨勢，離岸匯率成為在岸匯率的先行指標。因此，如果離岸匯率繼續下行將對在岸匯率帶來持續的壓力，之前市場一度認為，6.7是中國央行調控底線，目前這一底線已被突破，貶值可能會持續。
離岸市場首當其衝。房地產調控會加劇匯率下行，至於保匯率還是保房價，這是導致中國央行貨幣政策陷入兩難的問題。人民幣主動貶值雖然有助於實體產業出口，但同時也會加劇資本外流，所以需要同時堵截熱錢流出的主要途徑。日前，廣東警方曝光了超過140宗巨額地下錢莊案，涉及2300多億元人民幣。由於中國大陸限制結售匯，所以很多人民幣資金通過地下錢莊匯到香港。
然後在香港將人民幣兌換成美元。此次廣東的地下錢莊案中，有近500億元人民幣是通過虛假貿易流入香港。但資本外流可能仍會擴大。由於房地產是大陸經濟的支柱產業，綁架經濟，如房地產市場不能出現實質性的改變，再加上人民幣持續貶值，資金或以更快的速度繼續外流。