中國中期增長需靠改革而非依賴政策刺激

【看中國2016年08月14日訊】國際貨幣基金組織（基金組織、IMF）在剛剛發布的對中國經濟的年度評估中強調，當局若持續依賴政策刺激而不「主動」推進結構性改革，中期增長或有急劇減速的風險。

基金組織執董會近日完成了與中國的第四條磋商。

基金組織的執董們注意到中國經濟在繼續放緩，並越來越多地由服務業和消費帶動。他們對中國在放開利率、人民幣國際化和城市化等領域的結構性改革表示歡迎。

根據基金組織發布的數據中國經濟增長速度在2015年減緩到6.9%，預計今年將降到6.6%，原因在於私人投資增長放慢和外部需求疲軟。

基金組織中國代表團團長詹姆斯·丹尼爾（James Daniel）說「中國繼續調動龐大的資源，追趕高收入經濟體。」

丹尼爾說，基金組織預計中國的增長速度將溫和下降，從今年的6.6%到2018的6%，此後還會進一步小幅下降。

中國希望經濟增長結構從過去依賴投資和出口推動轉向更可持續的內需帶動。基金組織對中國再平衡的四個方面的進展做了評估。評估認為，外部再平衡進展順利，經常賬戶順差已大幅下降，不再以淨出口拉動增長。

基金組織將中國國內再平衡分為三個部分：從投資向消費轉變、從工業向服務業轉變，以及減少對信貸的依賴。評估認為，中國向服務業轉型已經取得了巨大的進展，向消費轉型進展適度，而在減少信貸依賴方面進展很小。

其餘兩方面的再平衡均進度不一：環境方面，增長的能有密集度已經下降，但空氣污染仍然很嚴重；收入分配方面，國民收入中流向勞動力的部分已經增加，但收入不均仍十分嚴重，而財政政策在減少收入不均方面發揮的作用很小。

報告指出，在下行風險加劇、緩衝不斷消耗的情況下，中國的經濟轉型將繼續是複雜、具有挑戰性的，其過程可能崎嶇不平。基金組織強調，當局需要採取果斷行動克服不斷增加的脆弱性，降低對信貸融資、國家主導的投資的依賴，並改善國有企業和金融部門的治理、風險定價和資源配置。

該組織中國代表團團長丹尼爾特別強調，「主動」改革對於中國中期增長而言至關重要。他說：「在更為‘主動’地加快推動機構性改革的情形下，中期增長將得以改善，但代價是短期增速將進一步放緩，因為高負債企業將被重組。」

他說，如果持續靠政策刺激而疏於改革，短期內雖然會維持較高的增速，但中期增長會有急劇減速的風險。

基金組織認為，中國在結構性改革方面進展不一，部分關鍵的領域改革進展緩慢，例如改善公司治理、防止薄弱國企更多舉債、應對企業債務高企問題，以及開放國家主導的服務行業等。

基金組織再度強調瞭解決企業債務問題的重要性，認為是中國在降低脆弱性方面的關鍵。

丹尼爾說，中國企業債務仍然可控；但因其已經達到GDP的145%左右，不論以何種方式進行衡量，都是很高的。此外，他指出，中國非金融國企佔用了約一半的銀行信貸，但只創造了約五分之一的工業產出。

基金組織建議，高層應該決定停止對薄弱企業繼續提供融資，並接受可能出現的近期增長放緩。評估認為，這樣的決策將為其他的措施鋪平道路，而當局需要在應對薄弱企業，尤其是國企方面，應當有相應的策略，要開展分類甄別，確認損失，對有生存力但薄弱的企業進行重組。

基金組織認為，同等重要的是需要解決裁員等社會成本問題，通過如專項預算基金等形式開展定向援助。

國際貨幣基金組織根據該組織協定第四條，每年與成員國進行雙邊討論。該組織派工作人員小組訪問成員國，收集經濟和金融信息，並與該國官員討論經濟發展情況和政策。工作人員報告即是雙邊討論的總結。基金組織執董會於7月27日完成了與中國的2016年第四條磋商。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)