中國企業債警報拉響 面臨史上最大到期潮
【看中國2016年06月20日訊】中國大陸債務危機再度拉響警報。近日川煤集團10億超短融資券無法兌付，為國企債務違約最新一例。外媒披露，今年下半年，大陸非金融類公司須償還債券高達2.2萬億元債券，創歷史記錄。此前，經濟學者警告，中國債務危機遲早爆發。
據彭博統計，今年下半年，中國非金融類公司必須償還創記錄的2.2萬億元（人民幣、下同）債券，高於上半年的2萬億元人民幣。另據瑞銀統計，在鋼鐵等產能過剩嚴重的行業，8月開始將是債券到期高峰，屆時會有約800億元債券到期，10月和11月將有大約900億元債券到期。
這意味著，3、4月份債券市場階段性承壓的局面或將捲土重來。兩個多月前，東北特鋼、中煤華昱和中鐵物資的風險暴露一度令信用債市場風聲鶴唳。3月取消或推遲發行的超短融、短融和中票等逾55只，為2014年以來最多。4月份市場謹慎情緒加劇，刷新3月記錄。分析師不斷警告「小心引發流動性危機」。
今年迄今已至少有11家企業對在岸債券發生違約，超過去年全年總數。近日川煤集團10億超短融資券無法兌付，為國企債務違約最新一例。
川煤集團在9天之前（6月7日）還發布公告，承諾該短期融資券「15川煤炭CP001」將正常兌付，6月14日劇情反轉，公告稱公司資金鏈緊張，原計畫的資金籌措方案目前尚未落，兌付存在不確定性，直到6月15日，正式宣布這期債務構成實質性違約。
華創證券債券分析師屈慶表示，川煤事件再次引發市場對信用風險擔憂，產能過剩行業估值壓力仍在；信用債一級發行放量，未來信用債潛在供給壓力或將出現。
據瑞銀估計，去年六大產能過剩行業（煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃、鋁、造船）的總負債達10萬億元，其中8.7萬億為債務，而其餘部分為應付賬款。在六大產能過剩行業中，去年底債券餘額共1.6萬億，其中7,000多億將在今年年底前到期。
瑞銀估計，在產能過剩行業中，息稅前利潤低於利息支出公司的債務佔總債務比重達25-30%，或意味這些行業整體債務的潛在壞帳率高達25%-30%。
彭博援引中金分析師姬江帆表示，信用風險的第一階段是現金流崩潰企業的個體違約事件，第二季度是低風險偏好導致再融資中斷情況下的惡性循環，導致違約風險升高。
今年3月，《福布斯》雜誌的一項報告認為，在接下來的三年，在七個最有可能遭受債務危機衝擊的國家中，中國居首，澳洲名列第二。
英國《經濟學家》雜誌5月份發表題為「債務爆破即將來臨」的評論文章。文章稱，過去10年，中國債務佔GDP比例由150%增至260%。這種增速一般會以金融危機或突然經濟放緩告終，中國也不會例外。
文章稱，中央應該立即制止債務的急速增長，並保留彈藥應付災難的到來；中國央行應煞停人民幣國際化的步伐，不成熟的資本賬開放，將會導致更大的資金撤離及麻煩。
今次中國債務危機的終局，會比日本的長期積弱來得急及凶猛。中國債務危機遲早爆發，問題是幾時發生，中國債務爆破僅一步之遙。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)