中國出現動物抵押融資 風險很高後果難估
【看中國2016年05月30日訊】在全球資本市場，不但有銅融資、鐵融資、橡膠融資，最近中國又出現了一個新的行當：牛融資。輝山乳業最近以10億元人民幣把四分之一的牛群（大約5萬頭牛）賣給廣東粵信融資租賃有限公司，然後把它們租回來。彭博社報導說，在中國擁有最多的奶牛養殖場，並在香港上市的輝山乳業最新的融資方式，著實讓國際融資市場吃驚不少。
據估計，中國有1.3萬億美元的高風險貸款。中國銀行業對借貸變得越來越謹慎，迫使一些公司尋找新的借款方式，融資租賃因發展起來。
興業僑豐證券有限公司分析師岳羅賓向彭博社表示，使用奶牛做抵押不是很常見。他說，奶牛的價值搖擺不定，取決於牛奶價格和其它因素，因此對於放貸機構來說，它是一個高風險資產。它很難進行強制拍賣，大量的奶牛沒有流動性市場。
但是隨著中國債務上升，商品價格下滑，類似牛融資的情況卻越來越常見。岳羅賓分析認為，輝山乳業做牛融資似乎是為了籌錢，因為他們眼下正使用現金回購股票。他說，輝山的董事長楊凱因為某種原因想要提升股價。他建議投資者拋售輝山股票。
股票回購行動的確幫助輝山乳業的股價飆升。跟去年七月初相比，它的股價上升了72%。而香港恆生指數同期下跌22%。
由於奶牛通常在五年後產量下降，並會被宰殺，輝山租賃協議的條款還寫明，要定時宰殺和更新奶牛。
大和資本市場分析師陳安生告訴彭博社，輝山乳業的負債去年超過60%，因此它以這種方式獲得流動資本不是一個壞主意。融資租賃的利率低於該公司目前的銀行貸款利率。陳安生也建議投資者拋售輝山乳業的股票。
中國融資租賃的興起部分反映出銀行業務的拓寬。去年中國融資租賃業務達到4萬億元人民幣。通過融資租賃方式購買設備的佔據7%∼8%，相比之下，2008年只有1%。
陳安生說，融資租賃具有稅務優勢、資產靈活和現金流確定等特點。在中國，融資租賃佔據銀行貸款的4%∼5%。相比之下，美國2013年有22%的銀行貸款是融資租賃。不過美國人不會青睞牛作為融資抵押品。
陳方生說，牛融資演變成一種趨勢可能需要一段時間。一開始銀行和其它金融機構很難接受這種安排，因為把動物作為抵押品具有風險。